>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：阿迪達斯上調(diào)全年業(yè)績指引-231021
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 1678KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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主要觀點：
本周新澳股份公布23Q3業(yè)績報告，23Q3公司收入/歸母凈利/扣非歸母凈利為11.90/0.96/0.89億元、同比增長18.32%/1.05%/-5.39%，業(yè)績低于市場預期，我們分析主要由于：1）羊毛價格下跌導致毛條利潤不達預期；2）應收賬款中歐元跌價導致虧損；3）全球推廣活動費用增加。
本周浙江自然公布23Q3業(yè)績報告，23Q3單季收入/歸母凈利/扣非歸母凈利分別為1.42/0.13/0.18億元，同比下降15.80%/47.29%/53.96%，較Q2降幅加大。Q3收入同比下降15.8%，相較Q2有所降幅有所增加（Q2收入同比下降5.1%），我們分析主要由于Q3處于新老產(chǎn)品更替的淡季、且仍處于去庫存尾聲，但我們判斷Q4訂單狀況有望開始好轉(zhuǎn)。
本周阿迪達斯公布FY23Q3初步業(yè)績，F(xiàn)Y23Q3營收為59.99億歐元，同比+1%（剔除匯率因素）；營業(yè)利潤4.09億歐元，毛利率49.3%，同比+0.2pct。同時，阿迪達斯表示，受益于出售部分剩余Yeezy庫存的積極影響，公司基本業(yè)務發(fā)展好于預期，并宣布上調(diào)全年業(yè)績指引。預計2023年的貨幣中性收入將以低個位數(shù)的速度下降，此前為中個位數(shù)下降。預計全年營業(yè)損失大約1.億歐元，此前預計虧損4.50億歐元。
投資建議：我們分析，（1）服裝方面，目前市場主要在消化Q3基數(shù)高企下的終端放緩，但Q4仍將進入低基數(shù)階段，高增仍然可期，目前較多服裝公司已跌至24PE10X左右，迎來布局機會。維持結(jié)構(gòu)性的高端好于低端、直營好于加盟、男裝好于女裝的判斷，具備開店空間的公司業(yè)績確定性更高。重點推薦報喜鳥、錦泓集團、嘉曼服飾；（2）出口制造端預計Q4有望迎來拐點，重點推薦健盛集團、浙江自然、盛泰集團；（3）制造成長主線重點推薦興業(yè)科技、南山智尚。
行情回顧：跑贏上證綜指2.31PCT
本周，上證指數(shù)下跌3.40%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.99%，SW紡織服飾板塊下跌1.09%，跑贏上證綜指2.31PCT、跑贏業(yè)板指3.90PCT，其中，SW紡織制造下跌0.20%，SW服裝家紡下跌1.73%，SW飾品下跌0.86%。其中的各板塊也均有所下跌，跌幅較小的前三板塊為皮鞋、運動戶外、家紡。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為14.75倍。本周漲幅第一為電商板塊的跨境通；ST新紡跌幅第一達14.83%，可能是由于新增訴訟數(shù)量增加。主力資金凈流入方面，紡織板塊的迎豐股份第一，流入10.13%；浙江自然主力資金凈流出較高。
行情數(shù)據(jù)追蹤：本周中國棉花價格指數(shù)下跌1.95%
截至10月20日，中國棉花328指數(shù)為17724元/噸，區(qū)間下跌1.95%。截至10月20日，中國進口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）為16880元/噸，區(qū)間下跌0.64%。截至10月19日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價為16730元/噸，區(qū)間下跌0.32%。本周國內(nèi)外棉價差縮小，截至10月20日，外棉價格低于內(nèi)棉價格844元。
行業(yè)新聞：安踏收購本土女性運動品牌MAIAACTIVE；斯凱奇起訴抄襲Slip-ins閃穿鞋設(shè)計案勝訴；百麗1.04億收購Champion中國69家門店；加碼中國市場，威富3000萬升級上海運營中心；安德瑪任命前Gap高管為首席供應鏈官；lululemon將被納入標普500指數(shù)股價大漲超10%；高端滑雪服品牌Perfect Moment申請IPO；Salomon成為2026年冬奧會第二層級官方贊助商。
風險提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動風險；系統(tǒng)性風險。
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