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美國計(jì)劃出臺管制新規(guī)：本周計(jì)算機(jī)指數(shù)下跌-6.24%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中漲幅排名29，年初至今計(jì)算機(jī)以6.29%的漲幅。本周美國商務(wù)部提出新一輪高端芯片限制條款，國產(chǎn)算力有望迎來發(fā)展窗口期。我們此前看好板塊行情的持續(xù)性的三個(gè)出發(fā)點(diǎn)未曾改變：1）基本面提供確定性、2）流動性帶來可能性、3）政策力度決定β強(qiáng)度。在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為微軟等海外科技巨頭正在掀起新一輪信息技術(shù)革新，疊加海外高端芯片限制升級，國產(chǎn)芯片有望加速發(fā)展。
　　高端芯片進(jìn)口進(jìn)一步受限，國產(chǎn)算力芯片迎發(fā)展機(jī)遇。美國出口管制新規(guī)指標(biāo)限制要求適用于英偉達(dá)的集成電路，其性能超過某些閾值（包括但不限于A100、A800、H100、H800、L40、L40S和RTX 4090），以及任何集成了其中一個(gè)或多個(gè)covered集成電路的系統(tǒng)（包括但不限于NVIDIADGX和HGX系統(tǒng)）。該新規(guī)要求還包括未來的NVIDIA集成電路、板卡或系統(tǒng)，其分類為ECCN 3A090或4A090，并且達(dá)到一定的總處理性能和/或性能密度。根據(jù)我們計(jì)算，除英偉達(dá)公告外，包括V100、A30在內(nèi)的“老一代”英偉達(dá)芯片以及AMD高端算力芯片亦在限制條件之內(nèi)。我們認(rèn)為，海外高端算力芯片進(jìn)口范圍擴(kuò)大，一定程度上是國產(chǎn)算力芯片的發(fā)展機(jī)遇，國產(chǎn)算力芯片有望借此窗口期打開商業(yè)化道路，持續(xù)迭代。
　　國產(chǎn)廠商定位差異化賽道加速追趕，下游需求高景氣背景下國產(chǎn)芯片迎來應(yīng)用土壤。各類AI模型根據(jù)應(yīng)用場景定位不同，對于計(jì)算精度的要求亦不同。英偉達(dá)作為全球加速計(jì)算領(lǐng)航者，其產(chǎn)品功能齊全，在各精度性能上表現(xiàn)優(yōu)異。而經(jīng)過我們整理公開信息發(fā)現(xiàn)，國產(chǎn)加速計(jì)算芯片針對不同精度，在特定精度和場景下實(shí)現(xiàn)了對英偉達(dá)A100產(chǎn)品的追趕。我們認(rèn)為，國產(chǎn)芯片廠商定位差異化競爭，在特定應(yīng)用下性能已逐步向全球領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)看齊，在當(dāng)前大模型帶來的算力超前儲備背景下，國產(chǎn)加速計(jì)算芯片廠商有望迎來各自的應(yīng)用土壤，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“應(yīng)用-反饋-迭代”正循環(huán)。
　　投資建議：建議關(guān)注國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)。國產(chǎn)芯片：海光信息、寒武紀(jì)；華為產(chǎn)業(yè)鏈：整機(jī)合作伙伴：神州數(shù)碼（昇騰優(yōu)選級、鯤鵬領(lǐng)先級合作伙伴）、拓維信息（昇騰優(yōu)選級合作伙伴）、烽火通信（子公司長江計(jì)算為昇騰優(yōu)選級合作伙伴）、廣電運(yùn)通（子公司廣電五舟為昇騰優(yōu)先級合作伙伴）、四川長虹、紫光股份；垂直應(yīng)用合作伙伴：軟通動力、賽意信息、東方國信、常山北明、格靈深瞳、云從科技、云天勵飛、海量數(shù)據(jù)、潤和軟件、智洋創(chuàng)新。其他：中科曙光、中國長城
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)化落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)