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結(jié)論與建議：
　　盡管消費(fèi)電子領(lǐng)域整體需求疲弱，但公司業(yè)績逆勢上行，體現(xiàn)公司產(chǎn)品布局的前瞻性以及在大客戶供應(yīng)鏈中的價(jià)值提升。公司預(yù)計(jì)4Q23凈利潤增長22%-30%，增速有望加快，帶動(dòng)全年凈利潤增速提升至18%-23%的區(qū)間范圍。
　　我們預(yù)計(jì)2023-25年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤110億元、140億元和169億元，同比分別增長20%、28%和20%，EPS分別1.53元、1.96元和2.36元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別20倍、16倍和13倍，估值較低，給予“買進(jìn)”評(píng)級(jí)。
　　3Q23毛利率持續(xù)改善：2023年前三季公司實(shí)現(xiàn)營收1558.7億元,YOY增長7.3%;實(shí)現(xiàn)凈利潤73.7億元,YOY增長15.2%,EPS1.03元。其中，第3季度單季，由于客戶庫存管理的影響以及部分低毛利業(yè)務(wù)的調(diào)整，公司實(shí)現(xiàn)營收579億元,YOY下降8.5%，3Q23公司實(shí)現(xiàn)凈利潤30.2億元，YOY增長15.4%。公司業(yè)績符合我們的預(yù)估。從毛利率來看，2023年前三季公司綜合毛利率11.8%,較上年同期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，反映組裝業(yè)務(wù)占比的結(jié)構(gòu)性提升。其中，3Q23公司綜合毛利率13.8%，同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升2.5個(gè)百分點(diǎn)，趨勢良好。
　　4Q23業(yè)績?cè)鏊偬嵘?，全年利潤增長較快：公司預(yù)計(jì)2023全年凈利潤108億元-112億元，YOY增長17.5%-22.5%，扣非后凈利潤103億元-109億元，YOY增長22%-29.5%.相應(yīng)的，4Q23凈利潤34億元-38.5億元，YOY增長23%-39%?？鄯呛髢衾麧?3億元-39億元，YOY增長33%-58%，4Q23公司業(yè)績?cè)鏊儆型涌臁?br>　　盈利預(yù)測：公司持續(xù)布局可穿戴設(shè)備、終端顯示模以及智慧汽車連結(jié)系統(tǒng)等產(chǎn)品。同時(shí)受惠于大客戶份額的提升、以及新能源汽車企業(yè)的需求提振，預(yù)計(jì)未來兩年公司業(yè)績有望增速繼續(xù)提升。預(yù)計(jì)2023-25年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤110億元、140億元和169億元，同比分別增長20%、28%和20%，EPS分別1.53元、1.96元和2.36元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別20倍、16倍和13倍，估值較低，給予“買進(jìn)”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子需求恢復(fù)不及預(yù)期。