>> 東海證券-諾泰生物(688076)公司簡評報告：業(yè)績超預(yù)期，自主產(chǎn)品為主要增長引擎-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大?。?/td>
| 494KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜永宏,伍可心 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
業(yè)績超預(yù)期，單季度收入創(chuàng)新高。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收7.09億元，同比增長85.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.92億元，同比增長72.41%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤0.88億元，同比增長635.61%。其中，Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營收3.09億元，同比增長170.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.50億元，同比增長171.55%。公司業(yè)績超預(yù)期。
自主選擇產(chǎn)品：收入增速達(dá)136%，原料藥和制劑申報取得積極進(jìn)展。2023年前三季度，公司自主選擇產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4.39億元，同比增長136%，占公司整體收入比重已達(dá)到62%；主要是報告期內(nèi)公司多肽業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長，制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歷史突破高速放量所致。前三季度，公司原料藥產(chǎn)品利拉魯肽原料藥通過FDA技術(shù)審批，取得First Adequate Ltetter，阿托伐他汀鈣原料藥順利通過GMP符合性檢查；制劑產(chǎn)品奧美沙坦酯氨氯地平片取得藥品注冊證書。公司積極布局以多肽藥為主的擁有高技術(shù)壁壘和良好市場前景的產(chǎn)品，產(chǎn)品梯隊(duì)持續(xù)完善，收入持續(xù)快速增長可期。
定制及服務(wù)類：收入重回快速增長態(tài)勢，強(qiáng)服務(wù)能力穩(wěn)固全球合作關(guān)系。2023年前三季度，公司定制及服務(wù)類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.69億元，同比增長39%。公司能夠?yàn)槿騽?chuàng)新藥企提供各種復(fù)雜高難度醫(yī)藥中間體和原料藥的定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)，與Incyte、Gilead、BoehringerIngelheim、Vertex、前沿生物、Zoetis等國內(nèi)外知名創(chuàng)新藥企建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系；上半年公司與大藥企簽訂了7年供貨合同，該業(yè)務(wù)長期穩(wěn)健增長可期。
新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，支撐業(yè)績快速增長。1）連云港工廠：“106車間多肽原料藥產(chǎn)品技改項(xiàng)目”主要設(shè)備均已到位，已進(jìn)入最后的調(diào)試收尾階段，106車間司美格魯肽出口歐盟已通過GMP檢查。2）建德生產(chǎn)基地：18萬升產(chǎn)能的多功能GMP車間六已于今年8月通過評價驗(yàn)收，正式投入使用，車間七正在設(shè)備安裝當(dāng)中，預(yù)計(jì)二期GMP車間全部投產(chǎn)將新增40萬升GMP產(chǎn)能。3）子公司諾泰諾和：寡核苷酸產(chǎn)線占地3000平米，年產(chǎn)能10-20K，引入了OligoPilot等行業(yè)先進(jìn)設(shè)備的GMP中試產(chǎn)線于今年7月正式投產(chǎn)，能夠滿足寡核苷酸和多肽工藝從研發(fā)向中試放大轉(zhuǎn)移。公司積極布局高難度、小噸位、競爭格局較好的多肽、小分子原料藥及相關(guān)制劑品種，伴隨產(chǎn)能逐步爬坡，收入有望維持快速增長。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營收分別為8.49/11.36/14.63億元，歸母凈利潤分別為1.36/1.78/2.29億元，對應(yīng)EPS分別為0.64/0.83/1.07元，對應(yīng)PE分別為66.9/51.3/39.8倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險、藥品研發(fā)風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險。
|
|
