>> 國元證券-諾泰生物(688076)2023年半年度報告點評：業(yè)績穩(wěn)中有升，自主選擇產(chǎn)品高速增長-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 1054KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬云濤 |
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事件：
諾泰生物于近日發(fā)布2023年半年報：2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.01億（+49.38%），歸母凈利潤0.42億（+20.15%），扣非歸母凈利潤0.43億（+276.12%）。分季度看，2023Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.93億（+43.76%），歸母凈利潤0.21億（+11.21%），扣非歸母凈利潤扭虧為盈為0.20億。
自主選擇產(chǎn)品高速增長，業(yè)務表現(xiàn)出色
分業(yè)務看：公司主要收入來源為自主選擇產(chǎn)品和定制類產(chǎn)品及技術服務。2023H1公司自主選擇產(chǎn)品中多肽業(yè)務持續(xù)快速增長，制劑業(yè)務實現(xiàn)歷史突破，自主選擇產(chǎn)品實現(xiàn)收入2.48億元，同比增長118.51%，在營業(yè)收入中占比達61.88%；2023H1公司定制類產(chǎn)品與服務收入1.52億元，在營業(yè)收入中占比達37.92%。
公司優(yōu)化資源配置，毛利率穩(wěn)中有升，研發(fā)投入持續(xù)加大
公司圍繞“深耕優(yōu)勢板塊、加強預算管理、提高經(jīng)營效益”理念，對內(nèi)加強成本控制，對外積極拓展業(yè)務合作，不斷優(yōu)化完善經(jīng)營管理體系，聚焦資源于優(yōu)勢業(yè)務板塊多肽業(yè)務以及定制類業(yè)務。從盈利能力角度看：2023H1公司營業(yè)成本為1.70億（+33.89%），毛利率為57.59%，較去年同期提升4.90pct，依舊位于行業(yè)內(nèi)較高水平；2023Q2單季度公司營業(yè)成本為0.78億（+19.54%），毛利率為59.37%，較去年同期提升8.23pct。從費用端看：2023H1的銷售費用率為7.95%（+1.12pct），較去年同期有所提升，主要系市場推廣費用及銷售人員薪酬增加所致；管理費用率下降至22.35%（-5.30pct），主要系折舊及管理人員薪酬增加所致；研發(fā)費用率有所下降，為9.95%（-2.53pct），但2023H1的研發(fā)費用0.40億較上年同期增長19.11%，主要系本期研發(fā)領用材料有所增加所致。
投資建議與盈利預測
2022年受外部環(huán)境影響，業(yè)績有所波動，2023Q1以來業(yè)績快速恢復，預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為8.50/11.35/15.03億元，增速分別為30.53%/33.56%/32.33%；歸母凈利潤為1.39/1.84/2.52億元，增速分別為7.43%/32.51%/37.36%；EPS為0.65/0.86/1.18元/股，對應PE為47.29/35.69/25.98。維持“增持”評級。
風險提示
市場增長不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險，政策風險等。
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