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事件：
　　諾泰生物近日發(fā)布公告：1）全資子公司杭州澳賽諾同歐洲大型藥企客戶簽訂了為期七年的cGMP醫(yī)藥高級(jí)中間體供貨合同，合同累計(jì)金額約10,210萬(wàn)美元（含稅）。2）公司發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等不超過66人授予310萬(wàn)股限制性股票，占公告時(shí)公司股本總額的1.45%，授予價(jià)格為15.73元/股。
　　投資要點(diǎn)：
　　大訂單簽約落地，助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。根據(jù)公告，簽約客戶為歐洲一家大型創(chuàng)新藥企，2020-2022年與公司業(yè)務(wù)往來(lái)金額占公司各年?duì)I收比重分別為0%、0%、0.44%，過往合作金額占比較小，本次訂單金額約1.02億美元，體現(xiàn)了公司技術(shù)工藝能力不斷得到客戶認(rèn)可，海外業(yè)務(wù)拓展順利。根據(jù)采購(gòu)量指引，公司將在2024-2029年持續(xù)供貨，有助于公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　股權(quán)激勵(lì)綁定核心骨干，彰顯公司發(fā)展信心。公司激勵(lì)對(duì)象包括董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等不超過66人，授予價(jià)格為15.73元/股，為公告前60個(gè)交易日股票交易均價(jià)的50.0%。股權(quán)激勵(lì)考核年度為2023-2025年，分為公司層面業(yè)績(jī)考核和個(gè)人層面績(jī)效考核。根據(jù)公司層面2023-2025年歸屬期的考核指標(biāo)，營(yíng)業(yè)收入比2022年增長(zhǎng)不低于30%、60%、90%，彰顯公司發(fā)展信心，有利于綁定核心業(yè)務(wù)骨干，激發(fā)公司發(fā)展活力，為中長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為8.55億元、11.37億元、15.32億元，同比增長(zhǎng)31%、33%、35%；凈利潤(rùn)分別為1.44億元、1.84億元、2.67億元，同比增長(zhǎng)12%、28%、45%，對(duì)應(yīng)PE估值為50倍、39倍、27倍。公司CDMO技術(shù)平臺(tái)先進(jìn)，自主選擇產(chǎn)品管線豐富，業(yè)績(jī)有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)。