>> 興業(yè)證券-建龍微納(688357)工業(yè)需求回暖，出海進程加速-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張志揚,吉金 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，前三季度實現(xiàn)營收8.00億元，同比增長29.48%；歸母凈利潤1.36億元，同比增長0.56%；扣非歸母凈利潤1.26億元，同比增長15.55%。2023Q3單季度營收3.02億元，同比增長41.30%，環(huán)比增長75.13%；歸母凈利潤0.61億元，同比增長13.81%，環(huán)比增長321.74%；扣非歸母凈利潤0.55億元，同比增長48.69%，環(huán)比增長304.47%。2023Q3毛利率31.65%，較2022Q3下降1.09 pct，較2023Q2提升0.89 pct。
工業(yè)領域需求回暖，醫(yī)療客戶穩(wěn)固合作。2023年三季度收入同環(huán)比高增主要系隨著一系列穩(wěn)增長政策措施集中發(fā)力，市場預期逐漸恢復，2023年下半年開始公司下游工業(yè)客戶需求逐漸回暖，同時公司強化訂單執(zhí)行效率，積極搶占市場占有率。家用醫(yī)療制氧領域，公司與主要客戶的合作關系得到了進一步的鞏固和深化。
產(chǎn)品出海進程加速，重點項目成功落地。泰國子公司2023年前三季度營收同比增長89.75%，公司實現(xiàn)了國外某大型氣體公司新建VPSA項目制氧分子篩供應，同時也實現(xiàn)了剛果金某42,000 Nm3/h的新建VPSA制氧項目的制氧分子篩的供應，進一步拓寬了海外市場份額。在石油化工與能源化工領域，公司完成了中石油長慶油田的世界規(guī)模第二、亞洲最大的RNG項目及塔里木油田超大型RNG項目的分子篩供應，并實現(xiàn)了一次開車成功，拓寬了公司產(chǎn)品的應用場景。
投資建議：公司是國內(nèi)吸附類分子篩龍頭，產(chǎn)品應用由工業(yè)氣體向醫(yī)療保健、環(huán)境治理、能源化工等領域持續(xù)拓寬，并積極拓展分子篩催化劑。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測為2.21、2.89、3.90億元，2023年10月20日收盤價對應PE分別為20.2、15.4、11.4倍，維持“增持”評級。
風險提示：訂單執(zhí)行進度不及預期，原材料價格波動，項目建設不及預期
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