>> 申萬宏源-重卡行業(yè)跟蹤點評：天然氣重卡銷售新高，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機會-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 573KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰,劉建偉,王珂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
根據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計，2023年9月份，國內(nèi)天然氣重卡銷售2.46萬輛，同比增長743%，環(huán)比8月份增長30%；今年1-9月，國內(nèi)天然氣重卡銷售10.74萬輛，同比增長255%。
投資觀點：
天然氣重卡銷售火爆，9月滲透率提升至近30%。天然氣重卡在連續(xù)5個月保持月銷超萬輛級別后，9月份銷量更是一舉突破了2萬輛大關(guān)，9月銷量是天然氣重卡自2020年4月份之后，時隔40個月再次突破2萬輛月銷量大關(guān)，2.46萬輛的銷量成為天然氣重卡市場史上第二高月銷量（僅低于2019年6月）。9月份天然氣重卡滲透率也達(dá)到歷史新高28.7%。
天然氣重卡需求景氣主因是油氣價差的擴大。今年6月以來，原油價格持續(xù)上漲，燃油重卡運營成本持續(xù)提升。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，10月10日，全國柴油價格漲至8335.4元/噸，同比下滑5.82%，10月10日天然氣價格為4409.1元/噸，同比下滑40.69%，氣柴比下降至0.53，天然氣重卡的運營成本優(yōu)勢明顯。
運營成本下降將加快天然氣重卡滲透率提升。貨物運輸需求偏弱，而重卡行業(yè)運力供給充足，重卡物流供大于求導(dǎo)致競爭加劇運價下降，天然氣重卡的運價優(yōu)勢更加凸顯，未來天然氣重卡滲透率提升后會進一步拉低運價，從而加快其替代柴油重卡。考慮到油氣價差會一直存在，運價長期向下的趨勢導(dǎo)致天然氣重卡替代柴油重卡趨勢不可逆。
長期看，天然氣重卡更環(huán)保，符合“碳中和”大趨勢。天然氣重卡燃燒過程中，相比傳統(tǒng)柴油卡車，綜合排放量降低85%左右，其中一氧化碳排放減少97%、二氧化碳減少90%、微粒排放減少40%、噪聲減少40%，無鉛、苯等致癌物質(zhì)，基本不含硫化物，有助于改善城市的空氣質(zhì)量，更符合“國六b”排放標(biāo)準(zhǔn)。
配套加氣站日趨完善，天然氣重卡使用便利性不斷提升。當(dāng)前全國共有LNG加氣站約4000家，初步具備了一定的規(guī)模。相比加油站，LNG加油站數(shù)量仍顯不足，并且從全國分布來看，我國LNG加氣站存在分布不均衡問題，但從國內(nèi)遠(yuǎn)期規(guī)劃看，天然氣加氣站建設(shè)處在快速擴張階段，其中，中石油遠(yuǎn)期目標(biāo)是在全國布局5000座以上LNG加氣站；四川省計劃到2025年，新建LNG加氣站401座；山東省規(guī)劃到2025年建成LNG加氣站41座。未來基礎(chǔ)設(shè)施配套完善將顯著提升天然氣重卡使用的便利性，帶動天然氣重卡對燃油重卡的替代。
建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司。預(yù)計天然氣重卡景氣度仍將延續(xù)，同時部分零部件環(huán)節(jié)存在產(chǎn)能缺口，我們判斷行業(yè)格局仍會相對穩(wěn)定。建議關(guān)注天然氣發(fā)動機份額領(lǐng)先的濰柴動力，車載供氣系統(tǒng)供應(yīng)商富瑞特裝、致遠(yuǎn)新能，LNG車用加氣站成套設(shè)備供應(yīng)商厚普股份，LNG液化設(shè)備供應(yīng)商蜀道裝備等公司。
風(fēng)險提示：天然氣及柴油價格波動的風(fēng)險；產(chǎn)能擴張后競爭格局惡化的風(fēng)險；政策變化的風(fēng)險等。
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