>> 申萬宏源-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點(diǎn)：轉(zhuǎn)基因品種初審落地，關(guān)注中俄糧食進(jìn)口協(xié)議-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 1274KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
盛瀚,趙金厚 |
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本期投資提示：
本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌4.25%，滬深300下跌4.17%。部分重點(diǎn)個(gè)股漲幅前三名：隆平高科（11.50%）、登海種業(yè)（11.39%）、大北農(nóng)（10.54%），跌幅前三名：牧原股份（-12.14%）、海利生物（-9.58%）、金新農(nóng)（-7.91%）。投資分析意見：配置養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)周期性改善，關(guān)注“非瘟”疫苗進(jìn)展、轉(zhuǎn)基因玉米試點(diǎn)種植、“厄爾尼諾”重現(xiàn)等行業(yè)主題。重點(diǎn)關(guān)注上市公司：①行業(yè)持續(xù)周期性改善：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展；巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份、中寵股份；②相關(guān)行業(yè)主題投資：非洲豬瘟疫苗商業(yè)化：生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物；轉(zhuǎn)基因玉米試點(diǎn)種植：登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因品種初審落地，商業(yè)化大幕拉開。2023年10月17日，轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種初審公示。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《關(guān)于第五屆國(guó)家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)第四次審定會(huì)議初審?fù)ㄟ^品種的公示》，其中37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種過審，為國(guó)內(nèi)首批過審公示的轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種，標(biāo)志著轉(zhuǎn)基因商業(yè)化正式落地。從性狀及品種兩個(gè)環(huán)節(jié)來看，性狀環(huán)節(jié)集中度較高，本次初審共公示37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種，22個(gè)應(yīng)用大北農(nóng)性狀，9個(gè)應(yīng)用瑞豐125性狀，2個(gè)應(yīng)用先正達(dá)性狀，大北農(nóng)性狀占比達(dá)60%，且已有第二代性狀應(yīng)用過審。品種方面，龍頭種企的優(yōu)勢(shì)品種占據(jù)較高市場(chǎng)份額，本次初審公示37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種，其中隆平高科（聯(lián)創(chuàng)種業(yè)+河北巡天+湖北惠民）6個(gè)、先正達(dá)4個(gè)、大北農(nóng)3個(gè)、登海種業(yè)2個(gè)、豐樂種業(yè)（四川同路）1個(gè)。頭部種企品種集中度較高，先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，且初審公示品種主要為各家核心大品種。根據(jù)全國(guó)農(nóng)技推廣中心數(shù)據(jù)，2022年推廣面積超千萬畝的玉米品種共有5個(gè)，均在本次初審公示名單中，且部分品種應(yīng)用多個(gè)轉(zhuǎn)化體（比如裕豐303應(yīng)用DBN9936、瑞豐125、DBN9858三種轉(zhuǎn)化體）。投資分析意見：建議關(guān)注頭部性狀企業(yè)及玉米種子龍頭。首批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種過審，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化正式落地。技術(shù)儲(chǔ)備領(lǐng)先+擁有優(yōu)勢(shì)大品種的性狀企業(yè)及龍頭種業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步上行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將逐步優(yōu)化。建議關(guān)注：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。
農(nóng)產(chǎn)品：中俄簽署歷史最大糧食供應(yīng)合同，預(yù)計(jì)自俄進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品總量將明顯增長(zhǎng)。2023年10月18日，俄羅斯與中國(guó)簽署價(jià)值2.5億盧布（折合人民幣超過1800億元）的糧食供應(yīng)合同，俄羅斯將在為期12年的時(shí)間里向中國(guó)供應(yīng)總計(jì)7000萬噸的谷物、豆類和油籽。以2022年的數(shù)據(jù)看，中國(guó)自俄羅斯進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品以大豆、油籽、玉米為主。（1）菜籽油：俄羅斯為中國(guó)菜籽油第一大供給國(guó)，2022年中國(guó)共進(jìn)口菜籽油106萬噸，其中自俄羅斯進(jìn)口54.5萬噸，占比達(dá)51.4%。（2）大豆：中國(guó)作為全球第一大大豆進(jìn)口國(guó)，2022年共進(jìn)口大豆9108萬噸，其中自俄羅斯進(jìn)口70萬噸，占比約0.8%。（3）玉米：中國(guó)自俄羅斯玉米年進(jìn)口量約為10萬噸左右，占總進(jìn)口量的比例較低，但2023年以來，中國(guó)自俄羅斯的玉米進(jìn)口量開始上升，2023年1-8月累計(jì)進(jìn)口量為22.45萬噸，為歷史最高值。中俄糧食進(jìn)口政策逐漸放寬，2019和2022年分別放開了大豆、小麥的產(chǎn)區(qū)限制，本次糧食供應(yīng)合同主要包括谷物、豆類和油籽進(jìn)口，按12年進(jìn)口7000萬噸計(jì)算，年均進(jìn)口量約為583萬噸（20-22年中國(guó)自俄進(jìn)口主要農(nóng)產(chǎn)品總量在150萬噸左右），將推動(dòng)俄羅斯糧食作物進(jìn)口量進(jìn)一步增長(zhǎng)，對(duì)美洲地區(qū)進(jìn)口依賴度將有所降低。
生豬養(yǎng)殖：仔豬價(jià)格繼續(xù)大跌，產(chǎn)能去化有望進(jìn)一步加速。本周生豬價(jià)格小幅下跌，據(jù)涌益咨詢，10月22日全國(guó)外三元生豬銷售均價(jià)為15.11元/kg，周環(huán)比-1.4%。仔豬價(jià)格繼續(xù)快速下跌，據(jù)涌益咨詢，本周（截至10月19日）全國(guó)15kg仔豬銷售均價(jià)為214元/頭，周環(huán)比下跌65元/頭，較8月中旬下跌超300元/頭。投資分析意見：豬價(jià)“旺季不旺”，仔豬價(jià)格大幅下跌，淘汰母豬價(jià)格快速回落，均指向行業(yè)產(chǎn)能去化有望明顯加速。高位能繁母豬存欄與低位的板塊估值，仍是支撐板塊左側(cè)布局的底層邏輯，短期產(chǎn)能調(diào)減加速或是驅(qū)動(dòng)板塊行情的“催化劑”。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。
肉雞養(yǎng)殖：商品代雞苗價(jià)格繼續(xù)下探。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周（10.12-10.19）白羽肉雞商品代雞苗銷售均價(jià)為1.97元/羽，周環(huán)比-8.37%。預(yù)計(jì)短期供給依然充裕，從父母代種雞存欄變動(dòng)的節(jié)奏來看，商品代雞苗供應(yīng)的拐點(diǎn)至少將在11月末至12月初來臨。投資分析意見：短期看季節(jié)性需求波動(dòng)，中期驗(yàn)證周期彈性。向后展望，上游供給的收縮將逐步傳導(dǎo)至商品代環(huán)節(jié)，換羽比例/效率與國(guó)產(chǎn)種雞的滲透情況是影響兌現(xiàn)時(shí)點(diǎn)與周期高度的關(guān)鍵變量。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬、肉雞價(jià)格持續(xù)低迷；轉(zhuǎn)基因玉米推廣與非洲豬瘟疫苗研發(fā)推廣進(jìn)程延后；養(yǎng)殖疫情爆發(fā)等。
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