>> 湘財證券-新能源汽車行業(yè)九月數(shù)據(jù)點評：九月銷量如期創(chuàng)歷史新高，庫存去化-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 2061KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
文正平 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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核心要點：
中國新能源汽車九月銷量如期創(chuàng)歷史新高，庫存去化
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年9月中國新能源汽車銷量90.4萬輛（+28%），環(huán)比增長6.8%，單月銷量對應(yīng)新能源汽車滲透率31.6%，較上月降低1.2個百分點；2023年1-9月累計銷量627.8萬輛（+38%），累計銷量對應(yīng)新能源汽車滲透率29.8%。
當前時點正值金九銀十旺季，九月銷量如期創(chuàng)歷史新高，其后緊接年末銷售沖量，屆時銷量有望進一步?jīng)_高。產(chǎn)銷對比來看，九月銷量90.4萬輛，產(chǎn)量87.9萬輛，反映銷售放量帶動庫存去化。
蔚來九月銷量繼續(xù)跌落，小鵬銷量逐漸有所起色
年初以來蔚來銷量持續(xù)低迷，五月下旬新款ES6正式發(fā)布并開啟交付，六月中旬全系降價三萬元，疊加營銷激勵大幅提高對于蔚來銷量有明顯提振，七月銷量突破兩萬，但是好景不長，八月銷量便開始回落，九月銷量繼續(xù)跌落，略顯乏力。小鵬銷量逐漸有所起色，受益于小鵬G6新車上市、小鵬G9改款上市。
特斯拉三季度交付量環(huán)比下降，產(chǎn)線升級對三季度生產(chǎn)與交付造成影響
10/18特斯拉發(fā)布2023年三季報，第三季度交付43.5萬輛，環(huán)比上季度減少6.7%，由于Model 3/Y改款，產(chǎn)線升級對三季度生產(chǎn)與交付造成一定影響。2023Q3毛利率是17.9%，經(jīng)營利潤率7.6%，相比二季度毛利率18.2%，經(jīng)營利潤率9.6%有所下降。
德國新能源汽車市場受政策影響景氣波動劇烈
德國是歐洲汽車工業(yè)重地，也是歐洲新能源汽車銷量風向標。根據(jù)德國交通部（KBA）新車注冊數(shù)據(jù)，2023年9月德國電動汽車銷量4.7萬輛（-35%），環(huán)比大幅減少54%，單月電動汽車滲透率21.0%，較上月大幅減少16個百分點。德國新能源汽車市場受政策影響景氣波動劇烈，九月起企業(yè)購買電動汽車不再享受補貼，是故八月銷量放量透支需求，隨之九月銷量暴跌。
投資建議
2023年中國新能源汽車銷量高增長值得期待。此外，還應(yīng)當注意，國外新能源汽車市場空間巨大：當前歐洲市場可選車型缺乏，隨著新款車型陸續(xù)推出，歐洲市場將會展現(xiàn)活力、百花齊放；美國市場在政策紅利下開啟高增長。建議關(guān)注能夠進入國際供應(yīng)鏈的動力電池、鋰電材料龍頭公司，這些公司可以受益于國外新能源汽車放量。維持新能源汽車行業(yè)“增持”評級。
風險提示
新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動劇烈；行業(yè)競爭加劇；市場投資風格變化，科技股估值大幅波動風險
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