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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023年前三季度業(yè)績符合預(yù)期，民用燃?xì)馀c工商業(yè)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，數(shù)字水務(wù)高速發(fā)展，同時(shí)持續(xù)推進(jìn)降本增效，業(yè)績有望穩(wěn)步提升。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。公司深耕燃?xì)獗碛?jì)量行業(yè)，數(shù)字燃?xì)馀c數(shù)字水務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。維持2023-25年EPS分別為0.92/1.12/1.32元，維持目標(biāo)價(jià)16.44元，增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績符合預(yù)期：公司公告2023年三季報(bào)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收22.81億元（同比+17.69%），歸母凈利2.98億元（同比+63.67%），業(yè)績符合預(yù)期；單三季度實(shí)現(xiàn)營收8.27億元（同比+20.47%），歸母凈利0.91億元（同比+36.21%）。
　　民用燃?xì)馀c工商業(yè)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，數(shù)字水務(wù)高速發(fā)展。分產(chǎn)品來看，2023年前三季度智能民用燃?xì)鈽I(yè)務(wù)營收同比+15.87%，主要由于城市老舊管網(wǎng)改造等利好政策落地釋放燃?xì)饨K端市場(chǎng)需求；隨著天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制在工商業(yè)得到落實(shí)，客戶需求恢復(fù)，工商業(yè)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)同比轉(zhuǎn)為正增長；2023年前三季度數(shù)字水務(wù)營收同比+77.91%，主要由于公司數(shù)字水務(wù)加快實(shí)現(xiàn)北京、上海等重要市場(chǎng)的突破，同時(shí)與蘇伊士等跨國企業(yè)開展戰(zhàn)略性合作，完善產(chǎn)品布局，高增速有望保持。
　　持續(xù)推進(jìn)降本增效，毛利率、凈利率顯著提升。公司持續(xù)開展降本增效活動(dòng)，通過研發(fā)設(shè)計(jì)改良、材料采購降本等舉措降低產(chǎn)品成本，通過全面預(yù)算管理、彈性費(fèi)用釋放等舉措控制費(fèi)用合理有效開支。2023年前三季度綜合毛利率為39.91%（同比+1.84pct），凈利率為13.40%（同比+3.85pct），降本增效效果顯著。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：燃?xì)飧脑煨枨蟛患邦A(yù)期；智能水表市場(chǎng)需求不及預(yù)期。