>> 國泰君安-金卡智能(300349)中報點評：數字燃氣穩(wěn)步發(fā)展，數字水務保持高速成長-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
大小： |
546KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張越,徐喬威 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
公司2023年上半年業(yè)績符合預期，數字燃氣業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，數字水務保持高速成長，布局氫能計量有望帶來新增長，同時降本增效效果顯著，業(yè)績有望穩(wěn)步提升。
投資要點：
維持增持評級。公司深耕燃氣表計量行業(yè)，數字燃氣保持穩(wěn)步發(fā)展，數字水務高速成長，同時布局氫能計量有望帶來新增長。維持2023-25年EPS分別為0.92/1.12/1.32元，維持目標價16.44元，增持評級。
事件：公司公告2023年半年報，2023年上半年實現營收14.53億元（同比+16.17%），歸母凈利2.07億元（同比+79.54%），業(yè)績符合預期；單二季度實現營收8.14億元（同比+16.42%），歸母凈利1.26億元（同比+27.54%）。
數字燃氣業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，數字水務保持高速成長。分產品來看，2023H1智能民用燃氣、工商業(yè)燃氣業(yè)務分別實現營收8.88億元（同比+18.32% ）、2.83億元（同比-2.39%），在老舊小區(qū)改造疊加農村現代化建設推動下，民用燃氣業(yè)務有望保持穩(wěn)步增長，工商燃氣業(yè)務有望隨經濟復蘇而逐步向好。2023H1智能水務實現營收1.03億元（同比+57.62%），在智慧水務與漏損控制等政策推動下有望保持高增。2023H1智能公用事業(yè)管理系統(tǒng)實現營收1.8億元（同比+23.33%），有望保持穩(wěn)定發(fā)展。
降本增效效果凸顯，盈利能力穩(wěn)步提升。公司通過研發(fā)設計改良、材料采購降本等舉措降低產品成本，通過全面預算管理、彈性費用釋放等舉措提高費用管理水平，2023H1綜合毛利率為40.36%（同比+8pct），凈利率為14.61%（同比+5.29pct），降本增效效果顯著。
風險提示：燃氣改造需求不及預期；智能水表市場需求不及預期。
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