>> 德邦證券-科學(xué)儀器：大國崛起之基石，科技創(chuàng)新之關(guān)鍵-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郭雪 |
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2021年我國實驗分析儀器行業(yè)營收超300億
實驗分析儀器是儀器儀表產(chǎn)業(yè)細分賽道典型的高附加值、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，根據(jù)上海儀器儀表行業(yè)協(xié)會披露，2016-2021年，我國實驗分析儀器行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入由295億元增加至347億元，CAGR為3.26%；行業(yè)利潤總額由30億元增加至62億元，復(fù)合增速達15.2%。
高端領(lǐng)域市場占比仍與國外品牌有差距：2021年，中科院儀器設(shè)備采購中，按采購儀器數(shù)量分：進口品牌占比達92%，而國產(chǎn)儀器數(shù)量占比僅為3%。按采購儀器中標(biāo)金額分：進口品牌金額占比達96.6%。
研發(fā)投入強度增加+政策引導(dǎo)，國產(chǎn)儀器發(fā)展前景廣闊
研發(fā)投入強度（研發(fā)投入占GDP比重）方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年我國R&D經(jīng)費與GDP之比為2.44%（扣除價格因素），yoy+0.03pct，已接近OECD國家疫情前2.47%的平均水平；
2000-2020年，我國大陸地區(qū)研發(fā)投入強度不斷提升，由2000年的0.89%提升至2.4%，但與全球主要研發(fā)投入強國仍有一定差距，2020年，美國/日本/韓國/以色列研發(fā)投入分別為3.45%/3.27%/4.81%/5.44%。我們認為隨著“科技強國”戰(zhàn)略持續(xù)深化，我國科研投入強度將繼續(xù)增長，長期支撐科技創(chuàng)新活動。
儀器領(lǐng)域“多對多”特征明顯，拓展細分領(lǐng)域可增加研發(fā)收益
國家質(zhì)檢總局和標(biāo)準化管理委員會發(fā)布的《科技平臺大型科學(xué)儀器設(shè)備分類與代碼》中，將大型科學(xué)儀器分為通用&專用兩大類，通用大型科學(xué)儀器下包含色譜、質(zhì)譜等18小類，專用儀器下有空間天文、大氣探測等13小類，每種分類儀器下亦包含多個細分品類。
科學(xué)儀器領(lǐng)域具備“多對多”特征，一方面，科學(xué)儀器的細分應(yīng)用領(lǐng)域往往需要多種技術(shù)支撐，技術(shù)平臺和產(chǎn)品越多，服務(wù)于客戶的能力越強。以半導(dǎo)體為例，涉及到的儀器多達130余種，涵蓋光學(xué)測量、電學(xué)測量、氣相色譜儀等儀器。另一方面，同一種技術(shù)可以應(yīng)用于多個細分領(lǐng)域，細分領(lǐng)域應(yīng)用越多，技術(shù)研發(fā)的收益越大，如質(zhì)譜技術(shù)可以用在生態(tài)環(huán)保、鋼鐵有色、應(yīng)急安全、食品藥品、生命科學(xué)、新能源、半導(dǎo)體等各個行業(yè)。
支持采購國產(chǎn)儀器，政策助力國產(chǎn)替代進程
1998年，我國自然科學(xué)基金委設(shè)立科學(xué)儀器基礎(chǔ)研究?？铐椖?，啟動對科研儀器研制的資助工作；
2011年，在財政部門的支持下，自然科學(xué)基金委設(shè)立國家重大科研儀器設(shè)備研制專項，擴大儀器類項目資助強度和規(guī)模；
2014年，自然科學(xué)基金委將儀器類項目優(yōu)化整合為國家重大科研儀器研制項目，致力于資助原創(chuàng)性科研儀器與核心部件的研制；
2021年，全國人大發(fā)布的《中華人民共和國科學(xué)技術(shù)進步法》中提出設(shè)備滿足要求的前提下應(yīng)優(yōu)先采購國產(chǎn)儀器；
2022年，國務(wù)院常務(wù)會議提出確定專項再貸款與財政貼息配套支持高校、醫(yī)院、中小微企業(yè)等九大領(lǐng)域的設(shè)備更新改造。本次貸款總額達1.7萬億，中央財政貼息2.5%，期限2年。貸款利息不多于3.2%，補貼后利息小于等于0.7。我們認為在國家頂層設(shè)計的支持下，我國裝備設(shè)備制造業(yè)有望加快高端化發(fā)展，提升生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，制造業(yè)有效投資有望進一步擴大。
風(fēng)險提示
政策推進不及預(yù)期風(fēng)險：儀器儀表行業(yè)與國家政策支持引導(dǎo)關(guān)聯(lián)程度較大，政策推進不及預(yù)期可能會導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)訂單獲取下降；
市場競爭加劇風(fēng)險：行業(yè)競爭加劇可能導(dǎo)致企業(yè)利潤水平下滑，影響企業(yè)生產(chǎn)積極性；
投資并購整合風(fēng)險：投資并購前中后階段可能會出現(xiàn)企業(yè)管理、團隊磨合、資金等方面風(fēng)險，對經(jīng)營產(chǎn)生不利影響；
研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險：儀器儀表行業(yè)需要長期投入研發(fā)，若研發(fā)進度或研發(fā)成果轉(zhuǎn)化不及預(yù)期可能會對行業(yè)發(fā)展造成不利影響。
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