>> 華安證券-圣農(nóng)發(fā)展(002299)養(yǎng)殖扎實推進降本增效，食品業(yè)務(wù)同比快速增長-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大?。?/td>
| 355KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王鶯 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2023Q3公司實現(xiàn)歸母凈利3.13億元，同比增長7.6%
公司發(fā)布2023年三季報：實現(xiàn)營業(yè)收入139.3億元，同比增長12.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.4億元，同比增長284.73%。分季度看，Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)營業(yè)收入45.37億元、45.43億元、48.5億元，同比分別增長34.3%、9.5%、0.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.89億元、3.37億元、3.13億元，去年同期分別為-0.65億元、-0.33億元、2.91億元。
前9月雞肉銷量同比增長1.6%，降本增效扎實推進
2023年9月28日，甘肅圣越農(nóng)牧發(fā)展有限公司（簡稱“圣越農(nóng)牧”）完成了股份轉(zhuǎn)讓工商變更登記手續(xù)，公司實現(xiàn)對圣越農(nóng)牧的控制，白羽肉雞產(chǎn)能規(guī)模由超6億羽/年擴增至超7億羽/年，2023年1-9月養(yǎng)殖板塊收入98.98億元，同比增長9.1%。2023年1-9月，公司雞肉銷量86.06萬噸，同比增長1.6%，分季度看，Q1、Q2、Q3雞肉銷量分別為26.48萬噸、28.77萬噸、30.81萬噸，同比分別增長9.7%、-2.2%、-1.0%；1-9月，公司雞肉銷售均價11501元/噸，同比增長7.3%，Q1、Q2、Q3雞肉銷售均價分別為11718元/噸、11651元/噸、11175元/噸，同比分別增長13.2%、13.1%、-1.9%。養(yǎng)殖板塊，公司持續(xù)專注高價值產(chǎn)品產(chǎn)出，使得公司產(chǎn)品價格相對行業(yè)平均水平展現(xiàn)出更強的韌性，疊加生產(chǎn)環(huán)節(jié)管理及生產(chǎn)效率的優(yōu)化、提升，促進生產(chǎn)成本的相對降低，公司保持較好盈利水平。
前9月食品銷量同比增長27.4%，C端渠道保持快速增長
公司已建及在建食品深加工產(chǎn)能逾43.32萬噸，2023年1-9月食品板塊收入61.15億元，同比增長25.8%。2023年1-9月，公司深加工肉制品銷量24.44萬噸，同比增長27.4%，分季度看，Q1、Q2、Q3銷量分別為7.26萬噸、8.18萬噸、9.0萬噸，同比分別增長22.4%、35.0%、25.0%；1-9月，公司深加工肉制品銷售均價25020元/噸，同比下降1.2%，Q1、Q2、Q3雞肉銷售均價分別為27645元/噸、23313元/噸、24456元/噸，同比分別增長19.6%、-9.3%、-9.0%，Q1、Q2、Q3公司深加工肉制品較雞肉的溢價分別為136%、100%、119%。食品板塊，公司在營銷上更聚焦于目標(biāo)客戶群體，重點關(guān)注消費食用場景的營銷以及品牌形象的全面塑造，特別地將會加大在目標(biāo)城市及新品上線的推廣、營銷力度，C端渠道三季度銷售收入同比增長38.5%。
9月末資產(chǎn)負債率53.6%，繼續(xù)執(zhí)行嚴格的賬期信用管控政策
2023年9月末，公司資產(chǎn)負債率53.6%，較年初上升6.1個百分點，同比上升4.2個百分點，主要是因為公司憑借產(chǎn)業(yè)龍頭地位和良好的盈利水平，從主要金融機構(gòu)獲得較大的授信額度和較低的資金成本，公司適當(dāng)增加銀行借款額度，縮短供應(yīng)商付款賬期并降低了相應(yīng)的采購成本。公司繼續(xù)執(zhí)行嚴格的賬期信用管控政策，應(yīng)收賬款年化周轉(zhuǎn)次數(shù)同比增加0.35次至19.89次，保持穩(wěn)定較高水平；存貨年化周轉(zhuǎn)次數(shù)同比減少0.37次至4.99次，公司存貨整體周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強
靜待白羽肉雞價格反轉(zhuǎn)
白羽肉雞協(xié)會公布9月報：9月白羽祖代更新量9.44萬套，同比下降23.6%；1-9月祖代更新量99.19萬套，同比增長31%，其中，進口占比36%，自繁占比64%；1-9月父母代雞苗銷量4928.1萬套，同比增長7.6%；9月父母代雞苗銷量545.12萬套，環(huán)比上升4.2%，同比下降3.9%。若父母代雞苗銷量能夠呈現(xiàn)下降趨勢，白羽肉雞行業(yè)有望迎來上行周期。
投資建議
我們預(yù)計，2023-2025年公司肉雞出欄量6.0億羽、6.48億羽、7.0億羽，實現(xiàn)收入187.51億元、223.95億元、247.3億元，同比分別增長11.5%、19.4%、10.4%，對應(yīng)歸母凈利11.01億元、28.13億元、31.63億元，同比分別增長168.0%、155.5%、12.4%，維持公司“買入”評級不變。
風(fēng)險提示
疫情；雞價上漲晚于預(yù)期
|
|
