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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)。
　　點(diǎn)評：
　　23Q1-Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.59億，匯率波動對利潤端造成影響
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收33.07億元，同比下滑13.66%；歸母凈利潤8.59億元，同比下滑15.07%；扣非歸母凈利潤8.24億元，同比下滑17.82%，剔除匯率波動和投資業(yè)務(wù)影響后，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤8.05億元，同比下降14.24%。公司前三季度毛利率為88.23%，同比提升0.06pct，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為27.22%/8.27%/16.69%，同比-1.91/+0.55/+2.48pct。2023Q3實(shí)現(xiàn)營收9.58億元，同比下滑27.41%；歸母凈利潤1.83億元，同比下降43.31%；扣非歸母凈利潤1.78億元，同比下降46.78%。剔除匯率和投資業(yè)務(wù)影響后，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為2.06億元，同比下降27.20%。
　　核心產(chǎn)品保持長線運(yùn)營，后續(xù)儲備產(chǎn)品豐富
　　公司核心長線產(chǎn)品保持穩(wěn)健運(yùn)營，《問道手游》延續(xù)往年新年服、周年服、夏日服和國慶服四大版本計(jì)劃，并配合版本計(jì)劃投入相應(yīng)的推廣資源，進(jìn)行多樣化宣傳推廣活動，《問道》端游前三季度營收及利潤較去年同期持平，《問道手游》同比略有下滑?！兑荒铄羞b（大陸版）》保持穩(wěn)定的迭代更新計(jì)劃，不斷豐富游戲內(nèi)容并完善社交機(jī)制?！秺W比島：夢想國度》2022年7月上線以來表現(xiàn)平穩(wěn)，2023年前三季度營收及利潤同比增長。新游《飛吧龍騎士》于2023年8月上線，貢獻(xiàn)增量收入。公司自研產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)充，儲備列表豐富?！恫恍嗉易濉酚?月22日開啟全渠道預(yù)約，《皮卡堂之夢想起源》開啟公測預(yù)約，《超喵星計(jì)劃》《超進(jìn)化物語2》《神州千食舫》和《最強(qiáng)城堡》多款產(chǎn)品已獲版號，《重裝前哨》《超喵星計(jì)劃》《M88》計(jì)劃2024年上線，以及兩款放置產(chǎn)品《M72》及《M11》在研。
　　投資建議與盈利預(yù)測
　　公司堅(jiān)持“小步快跑”戰(zhàn)略，聚焦優(yōu)勢品類，核心產(chǎn)品長線穩(wěn)定運(yùn)營，自研游戲數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，代理游戲豐富產(chǎn)品矩陣，積極拓展海外市場。預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.98/16.73/19.72億元，對應(yīng)EPS為18.06/23.28/27.44元，PE為18x/14x/12x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　頭部老游戲流水快速下滑，新游戲上線不及預(yù)期，行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。