>> 東方證券-中航光電(002179)前三季度營收利潤實(shí)現(xiàn)快速增長，凈利率維持高位-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
353KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一,羅楠,馮函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司近日發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收153.59億元（+23.33%），歸母凈利潤28.94億元（+26.64%）。單季度看，2023Q3實(shí)現(xiàn)營收46.01億元（+7.94%），歸母凈利潤9.40億元（+21.25%）。
23年前三季度營收符合預(yù)期，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于營收，Q3單季度毛利率高達(dá)40.53%。23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收153.59億元（+23.33%），體現(xiàn)出公司軍民市場協(xié)同發(fā)展的增長韌性。23年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.94億元（+26.64%），23Q3單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.40億元（+21.25%），單季度毛利率高達(dá)40.53%，或是得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成本優(yōu)化。23年前三季度凈利率略增長至19.81%（+0.19pct），其中：毛利率提升至38.79% （ +1.85pct ）；期間費(fèi)用率提升至15.61%（ +1.02pct ），主要由于股權(quán)激勵攤銷增加導(dǎo)致管理費(fèi)用率提升至5.56%（+0.45pct），受匯兌損益影響財務(wù)費(fèi)用率提升至-0.86%（+0.84pct）。
存貨有所下滑，固定資產(chǎn)較年初增長32.17%。23年三季度末存貨余額為41.58億元，較年初-23.22%，或與公司產(chǎn)品交付和壓降兩金有關(guān)。23年三季度末固定資產(chǎn)為42.61億元，較年初+32.17%，主要由于在建工程轉(zhuǎn)固。公司前期項(xiàng)目華南產(chǎn)業(yè)基地（一期）已正式投入運(yùn)營，疊加未來洛陽基礎(chǔ)器件產(chǎn)業(yè)園建成，產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，更好服務(wù)公司中長期戰(zhàn)略。
“十四五”軍品高景氣+民品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等帶來業(yè)績彈性，公司保持快速增長。軍品：信息化建設(shè)+十四五軍品高景氣，公司是軍品連接器龍頭，市占率高，軍品業(yè)務(wù)增速有望提升。通訊與工業(yè)：聚焦通訊工業(yè)領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療設(shè)備、光伏儲能、工業(yè)裝備等新興業(yè)務(wù)培育，不斷提升專業(yè)化市場開拓能力。新能源汽車：23年上半年公司實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)項(xiàng)目定點(diǎn)，涉及國內(nèi)、國際主流車企及設(shè)備平臺，未來成長空間廣闊，為公司新能源汽車板塊業(yè)務(wù)高質(zhì)量持續(xù)健康發(fā)展提供強(qiáng)勁動力。
盈利預(yù)測與投資建議
維持前期預(yù)測，預(yù)計(jì)公司23-25年EPS為1.62、2.00、2.52元，參考可比公司23年29倍PE，給予目標(biāo)價46.98元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
軍工訂單和收入確認(rèn)進(jìn)度不及預(yù)期
|
|
