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事件：
　　10月20日，國家金融監(jiān)督管理總局舉辦三季度銀行業(yè)保險業(yè)數(shù)據(jù)信息新聞發(fā)布會。10月21日，在第十四屆全國人大常委會第六次會議上，央行行長潘功勝就金融工作情況進(jìn)行報告，內(nèi)容包括今年金融工作主要進(jìn)展及成效，以及下一步貨幣政策考慮與風(fēng)險化解工作計劃。
　　核心要點：
　　資產(chǎn)規(guī)模增長放緩，資產(chǎn)收益率仍趨下行
　　三季度，銀行業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)增長速度趨緩。銀行業(yè)總資產(chǎn)同比增長9.5%，較二季度降低0.95個百分點。在政策推動下，企業(yè)貸款利率和個人住房信貸利率下降。根據(jù)金融工作報告，下一步將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率。銀行資產(chǎn)端收益率仍然趨于下行。
　　結(jié)構(gòu)性工具支持重點領(lǐng)域貸款增長
　　截至9月末，各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額總計7.0萬億元，較年初增加約0.55萬億元，繼續(xù)支持重點領(lǐng)域貸款實現(xiàn)較快增長。當(dāng)前，市場信貸需求仍然不足以支撐銀行資產(chǎn)保持穩(wěn)定增長，政策推動下的重點領(lǐng)域貸款增長對穩(wěn)信貸起到了重要作用。
　　風(fēng)險持續(xù)出清，地方平臺化債計劃推進(jìn)
　　根據(jù)初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款率1.61%，較前值下降0.1個百分點，撥備覆蓋率207.9%，維持在相對穩(wěn)定水平。前三季度銀行業(yè)共處置不良資產(chǎn)1.9萬億元，信用風(fēng)險持續(xù)出清。在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下，銀行機構(gòu)支持舒緩房地產(chǎn)行業(yè)流動性壓力，降低了潛在風(fēng)險暴露。央行強調(diào)引導(dǎo)金融機構(gòu)依法合規(guī)支持化解地方債務(wù)風(fēng)險。近期，特殊再融資債持續(xù)發(fā)行，化債計劃有序推進(jìn)。短期內(nèi)，債務(wù)置換將對銀行息差產(chǎn)生一定壓力，而最終債務(wù)化解仍須在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中完成。
　　投資建議
　　今年以來，在穩(wěn)復(fù)蘇和控風(fēng)險政策推動下，銀行房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險繼續(xù)緩釋，隨著地方債務(wù)風(fēng)險化解方案陸續(xù)落地，不良資產(chǎn)處置加強，預(yù)計資產(chǎn)質(zhì)量將繼續(xù)維持在相對穩(wěn)定狀態(tài)。銀行資產(chǎn)端收益率仍趨下行，在存款利率自律機制作用下，負(fù)債端成本節(jié)約效應(yīng)有望持續(xù)發(fā)揮，部分緩解息差壓力。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好預(yù)期將推動銀行股估值修復(fù)：一是優(yōu)質(zhì)區(qū)域行或?qū)⒙氏仁芤嬗诨久娓纳疲?jīng)營表現(xiàn)有望繼續(xù)領(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險趨于收斂，股份制銀行估值修復(fù)存在空間。此外，可關(guān)注以大行為主的高股息股市場表現(xiàn)持續(xù)性，在資金持續(xù)寬松的環(huán)境下，配置優(yōu)勢有望延續(xù)。維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險提示
　　經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，信貸需求持續(xù)低迷；行業(yè)信用風(fēng)險過快釋放；政策落實不及預(yù)期。