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公司近期發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.72億元，同比增長(zhǎng)25.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.92億元，同比下降16.66%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.90億元，同比下降20.06%。
　　三季度業(yè)績(jī)、盈利環(huán)比明顯改善。2023Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.92億元（YoY+37.13%，QoQ+35.15%），歸母凈利2.18億元（YoY-0.48%，QoQ+89.57%），扣非歸母凈利2.16億元（YoY-10.30%，QoQ+84.62%）。盈利能力方面，公司Q3毛利率是39.94% （ YoY-11.82pcts,QoQ+7.82pcts），凈利率是19.38%（YoY-7.00pcts, QoQ+6.20pcts）。公司三季度業(yè)績(jī)環(huán)比明顯改善，預(yù)計(jì)與公司磷酸、磷酸一銨、磷酸二氫鈣等產(chǎn)品盈利修復(fù)、高毛利率的磷礦石銷(xiāo)量增加等因素有關(guān)。
　　三季度產(chǎn)品均價(jià)環(huán)比下行，近期部分品種價(jià)格底部反彈。根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，磷礦石（30%湖北船板價(jià)）Q3均價(jià)是895.33元/噸（YoY-10.52%,QoQ-12.53%），10月23日價(jià)格是970元/噸，相比7月低點(diǎn)+14.12%；工業(yè)級(jí)磷酸一銨（含量73% ） Q3均價(jià)是5054.51元/噸（ YoY-24.92%,QoQ-6.63%），10月23日價(jià)格是5357元/噸，相比7月低點(diǎn)+11.30%；飼料級(jí)磷酸二氫鈣（貴州）Q3均價(jià)是3350.78元/噸（YoY-27.14%, QoQ-6.52%），10月23日價(jià)格是3500元/噸，相比7月低點(diǎn)+14.38%。
　　整合磷礦石資源，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司積極整合原材料生產(chǎn)企業(yè)，目前已收購(gòu)小壩磷礦山、新橋磷礦山、雞公嶺磷礦，截至今年上半年公司具有300萬(wàn)噸/年的磷礦石生產(chǎn)能力，磷礦石基本實(shí)現(xiàn)自給，為后續(xù)生產(chǎn)提供了強(qiáng)有力的資源保障，降低了磷礦石價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司營(yíng)業(yè)成本的影響。同時(shí)，公司積極推進(jìn)3萬(wàn)噸/年氟化氫項(xiàng)目、150萬(wàn)噸/年中低品位磷礦綜合利用選礦裝置及配套設(shè)施技改項(xiàng)目、新型礦化一體磷資源精深加工項(xiàng)目、甕安縣“礦化一體”新能源材料循環(huán)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目等的建設(shè)。隨著公司在建項(xiàng)目的推進(jìn)，公司從傳統(tǒng)磷化工領(lǐng)域向新能源材料方向轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略規(guī)劃逐步落實(shí)，有利于增強(qiáng)整體競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議：公司致力于完善從磷礦石到磷酸鹽產(chǎn)品的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈，大力實(shí)施“礦化一體”產(chǎn)業(yè)模式；同時(shí)積極做好產(chǎn)業(yè)鏈終端新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，不斷開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2023年的基本每股收益是1.50元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率是12倍，維持增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目工程進(jìn)度、收益不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，歐美需求持續(xù)走弱導(dǎo)致出口不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)供給大幅增加導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；天災(zāi)人禍等不可抗力事件的發(fā)生。