>> 國海證券-圣農(nóng)發(fā)展(002299)2023年三季報點(diǎn)評報告：降本增效穩(wěn)步推進(jìn)，養(yǎng)殖食品持續(xù)增長-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
609KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
程一勝 |
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事件:
2023年10月24日，圣農(nóng)發(fā)展發(fā)布2023年三季報：2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收139.27億元，同比增長12.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.4億元，同比增長284.73%。其中2023年Q3實(shí)現(xiàn)營收48.47億元，同比增長0.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.13億元，同比增長7.61%。
投資要點(diǎn):
業(yè)績同比顯著增長。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收139.27億元，同比增長12.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.4億元，同比增長284.73%。其中2023年Q3實(shí)現(xiàn)營收48.47億元，同比增長0.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.13億元，同比增長7.61%。公司在各板塊、各環(huán)節(jié)中持續(xù)開展運(yùn)營效率提升工作，貫徹“一只雞價值最大化”原則，制定并實(shí)施高價值產(chǎn)品產(chǎn)出策略，整體利潤較去年同期大幅度增加。食品板塊方面，公司重視全渠道開發(fā)，進(jìn)一步增加客戶銷量及數(shù)量，提升工廠產(chǎn)能利用率，銷售收入屢破新高，2023前三季度同比增長25.80%，在各類降本增效專項(xiàng)方案實(shí)施推動下，制造費(fèi)用亦取得一定下降。
財務(wù)指標(biāo)安全，彰顯長期發(fā)展韌性。截至2023Q3公司資產(chǎn)負(fù)債率為53.59%，較年初上升6.12個百分點(diǎn)，公司良好的盈利水平、較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力和強(qiáng)大的自研原種且完整全產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)龍頭地位，贏得了主要金融機(jī)構(gòu)的長期信賴，與主要金融機(jī)構(gòu)保持良好的合作水平，給予了公司較大的授信額度和較低的資金成本。公司適當(dāng)增加了銀行借款額度，縮短了供應(yīng)商的付款賬期和降低了相應(yīng)的采購成本。截至2023Q3流動比率為69.13%，較年初下降4.63個百分點(diǎn)；速動比率為38.32%，較年初上升6.12個百分點(diǎn)。
盈利預(yù)測和投資評級 公司三季度業(yè)績符合預(yù)期，但由于近期雞肉價格下行，我們調(diào)整2023-2025公司歸母凈利潤為11.46/24.94/17.44億元，對應(yīng)PE分別19.21/8.83/12.62倍。商品代雞苗、毛雞價格均短期出現(xiàn)波動，我們預(yù)計若隨著需求邊際改善，疊加產(chǎn)能缺口傳導(dǎo)到商品代，景氣度有望持續(xù)提升，公司作為白羽雞行業(yè)龍頭，有望持續(xù)受益于行業(yè)景氣度提升，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示 發(fā)生疫病的風(fēng)險；原材料價格波動的風(fēng)險；雞肉價格波動的風(fēng)險；經(jīng)營模式的風(fēng)險；公司業(yè)績預(yù)期不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險；擬收購股權(quán)事項(xiàng)的不確定性等。
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