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事件：
　　公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入139.27億，同比增長12.74%，歸母凈利7.40億，同比增284.73%。其中三季度單季實(shí)現(xiàn)營收48.46億，同比增0.44%；歸母凈利3.13億，同比增7.61%。肉雞價(jià)格環(huán)比小降及高基數(shù)影響下，公司收入微增；同時(shí)降本增效成效明顯，業(yè)績增速高于收入增速。
　　點(diǎn)評：
　　三季度單季來看，1）雞肉量價(jià)均微降。三季度公司雞肉銷量30.81萬噸，同比下降1%，環(huán)比增長7.1%；雞肉銷售均價(jià)11175元/噸，同比下降1.9%，環(huán)比下降4.1%；2）肉制品業(yè)務(wù)持續(xù)放量。三季度公司深加工肉制品累計(jì)銷售9萬噸，同比增長25%，環(huán)比增長10%。肉制品均價(jià)為24456元/噸，同比降9%，環(huán)比增4.9%。公司持續(xù)擴(kuò)大市場開發(fā)力度，同時(shí)產(chǎn)能利用率提升，公司深加工業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。
　　行業(yè)高景氣，一體化龍頭優(yōu)勢更突出
　　2022年5-7月、10-11月我國祖代海外引種量均為0。按養(yǎng)殖周期推算，其將影響23年四季度及24年一季度的肉雞供給。同時(shí)強(qiáng)制換羽、疾病、種公雞不足等因素又進(jìn)一步放大了22年祖代更新量不足的影響。供給不足，同時(shí)下游消費(fèi)復(fù)蘇帶動需求增長，四季度及明年上半年白羽肉雞行業(yè)有望維持高景氣。
　　公司白羽雞養(yǎng)殖產(chǎn)能超7億羽（含圣越農(nóng)牧產(chǎn)能），已建及在建食品深加工產(chǎn)能合計(jì)超過43.32萬噸，位列全國第一。龍頭企業(yè)將優(yōu)先受益于行業(yè)高景氣紅利。同時(shí)公司是自主育種的龍頭企業(yè)，SZ901銷量快速增長，已成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
　　投資評級：持續(xù)看好公司，維持“買入”評級
　　一體化白羽肉雞龍頭，國產(chǎn)替代進(jìn)程不斷推進(jìn)。肉雞價(jià)格漲幅不及預(yù)期，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.84元、1.21元和1.30元?？春霉景l(fā)展前景，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能去化緩慢風(fēng)險(xiǎn)