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投資要點(diǎn)
　　事件：九豐能源發(fā)布2023年第三季度報(bào)告。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收195.39億元，同比-3.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.31億元，同比+20.22%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.83元/股，同比+20.39%。其中，2023年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收84.92億元，同比+17.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.19億元，同比+39.88%。結(jié)合公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，我們點(diǎn)評如下：
　　清潔能源銷量提升助推業(yè)績增長，能服及特氣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長。公司已形成清潔能源業(yè)務(wù)、能源服務(wù)業(yè)務(wù)、特種氣體業(yè)務(wù)“一主兩翼”發(fā)展格局，其中：（1）清潔能源業(yè)務(wù)方面，2023年第三季度受氣價(jià)下降及工商業(yè)、燃?xì)怆姀S等終端用戶需求增長影響，公司LNG銷量同比增長超過30%。LPG方面單噸毛差順勢提升，銷量同比增長達(dá)到10%。（2）能源服務(wù)業(yè)務(wù)方面，2023年第三季度公司重點(diǎn)推進(jìn)LNG運(yùn)輸船對外租賃及LNG接收站對外窗口期服務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入7680萬元，同比+75%；預(yù)計(jì)未來隨IPO募投項(xiàng)目LNG、LPG船于2024年第一季度交付（計(jì)劃）后持續(xù)實(shí)現(xiàn)增長。（3）特種氣體業(yè)務(wù)方面，2023年第三季度公司實(shí)現(xiàn)高純度氦氣產(chǎn)銷量9.6萬方，同比+85%；前三季度實(shí)現(xiàn)高純度氦氣產(chǎn)銷量23萬方，同比+63%。同時氫氣方面公司在運(yùn)項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)模達(dá)2萬方/小時，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。
　　前三季度確認(rèn)員工持股計(jì)劃支付費(fèi)用及發(fā)行可轉(zhuǎn)債按照實(shí)際計(jì)提利息費(fèi)用，約影響凈利潤9050.71萬元。2023年前三季度，公司因確認(rèn)員工持股計(jì)劃支付費(fèi)用4082.32萬元，因發(fā)行可轉(zhuǎn)債按照實(shí)際利率計(jì)提費(fèi)用4968.39萬元，合計(jì)影響凈利潤規(guī)模9050.71萬元。
　　前三季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比+13.25%，期末在手現(xiàn)金超50億元。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流13.85億元，同比+13.25%；截至三季度末公司在手現(xiàn)金及等價(jià)物余額53.02億元，相較年初增加10.39億元，充足現(xiàn)金支撐公司后續(xù)業(yè)務(wù)開拓及發(fā)展。
　　盈利預(yù)測及投資建議：維持“增持”評級。我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)測公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為249.88億元/280.33億元/301.78億元，分別同比+4.3%/+12.2%/+7.7%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.65億元/15.66億元/18.21億元，分別同比+25.3%/+14.7%/+16.3%；分別對應(yīng)2023年10月25日收盤價(jià)的PE估值為11.4X/9.9X/8.5X。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天然氣價(jià)格波動，人民幣匯率波動，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。