>> 中泰證券-寶鋼股份(600019)盈利能力逆勢提升，股份回購彰顯信心-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
1015KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,劉耀齊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：2023年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2553.84億元，同比減少8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤83.50億元，同比減少12%。23年Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入851.62億元，同比減少10.30%，環(huán)比減少6.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤37.98億元，同比增加127.10%，環(huán)比增加40.28%。報告期內(nèi)，公司完成鐵產(chǎn)量1,275.5萬噸，鋼產(chǎn)量1,387.3萬噸，商品坯材銷量1,340.5萬噸。1-3季度，公司累計完成鐵產(chǎn)量3,702.6萬噸，鋼產(chǎn)量3,981.6萬噸，商品坯材銷量3,896.8萬噸。
盈利能力逆勢提升，成本削減顯現(xiàn)成效。三季度國內(nèi)鋼價指數(shù)環(huán)比二季度基本持平，但鐵礦石價格持續(xù)走高，三季度普氏62%鐵礦石指數(shù)環(huán)比上漲2.8%，同時煤焦價格持續(xù)上漲，山西呂梁主焦煤三季度價格環(huán)比上漲15.5%，原材料價格上漲使行業(yè)盈利縮窄。在此背景下，公司深入推進(jìn)產(chǎn)銷研一體化變革，持續(xù)對標(biāo)找差，深挖成本改善潛力，三季度銷量雖環(huán)比基本持平，但利潤總額創(chuàng)年內(nèi)單季新高，實(shí)現(xiàn)利潤總額53.9億元，環(huán)比增長46%。噸鋼盈利從二季度275元/噸增長至402元/噸，環(huán)比增加46%。
堅(jiān)持差異化精品戰(zhàn)略，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。1-3季度，公司“1+1+N”產(chǎn)品銷量2032萬噸，同比增加156萬噸。優(yōu)勢領(lǐng)域方面，公司把握汽車市場回暖機(jī)遇，冷軋汽車板單月銷量創(chuàng)歷史新高。與此同時，公司充分發(fā)揮寶鋼硅鋼BeCOREs？品牌技術(shù)優(yōu)勢，深度參與我國清潔能源工程建設(shè)，成功供貨廣東汕尾甲子海上風(fēng)電場項(xiàng)目。海外市場方面，公司加大海外市場拓展，1-3季度出口合同簽約量454萬噸，同比提升45.5%。
股份回購彰顯信心：10月公司發(fā)布公告稱，公司擬用不超過30億元的自有資金，以不超過8.86元/股的價格回購公司A股股份，回購股份數(shù)量不低于3.3億股，不超過5億股，占公司回購前總股本約1.48%-2.25%。公司此時進(jìn)行股份回購，一方面可以用于未來實(shí)施股權(quán)激勵計劃，建立健全公司長效激勵約束機(jī)制；另一方面也能進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心，客觀科學(xué)地評估上市公司投資價值。萬億國債發(fā)行，基建資金邊際改善。中央提出將在今年四季度增發(fā)一萬億國債，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，并通過轉(zhuǎn)移支付方式全部安排給地方。此舉將提振基建領(lǐng)域需求，進(jìn)而提升鋼材消費(fèi)量。盈利預(yù)測及投資建議：我們認(rèn)為當(dāng)前鋼鐵板塊下行空間有限，底部反轉(zhuǎn)動力充足，基于此判斷，假設(shè)2023/2024/2025年鋼材綜合單價分別為5125/6051/6354元/噸，預(yù)計公司2023/2024/2025年凈利潤分別為109/179/177億元，對應(yīng)PE分別為11.9/7.2/7.3倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：商品價格及原材料波動風(fēng)險、能源價格波動風(fēng)險、項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險、研究報告使用的公開資料存在更新不及時的風(fēng)險等。
|
|
