>> 國信證券-寶鋼股份(600019)2023年三季報點評：降本增效，三季度業(yè)績再提升-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大?。?/td>
| 415KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉孟巒,馮思宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
把握需求回暖機(jī)遇，業(yè)績保持國內(nèi)行業(yè)第一。2023年前三季度，行業(yè)需求弱復(fù)蘇，公司堅持差異化精品戰(zhàn)略，把握行業(yè)機(jī)遇，業(yè)績表現(xiàn)突出，實現(xiàn)營業(yè)收入2553.84億元，同比下降8.53%，歸母凈利潤83.50億元，同比下降11.76%。三季度單季，公司商品坯材銷量1340.5萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入851.62億元，環(huán)比下降6.76%，歸母凈利潤37.98億元，環(huán)比上漲40.28%
持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司堅持差異化戰(zhàn)略，前三季度“1+1+N”產(chǎn)品銷量2032萬噸，同比增加156萬噸。此外，公司實現(xiàn)耐熱刻痕取向硅鋼B18HS070等8項產(chǎn)品全球首發(fā)。充分發(fā)揮寶鋼硅鋼BeCOREs？品牌技術(shù)優(yōu)勢，深度參與我國清潔能源工程建設(shè)，成功供貨廣東汕尾甲子海上風(fēng)電場項目。高速鋼軌批量供貨我國第一條跨海高鐵—福廈高鐵，助力中國高鐵領(lǐng)跑世界。
把握汽車行業(yè)回暖機(jī)遇。隨著穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，下游汽車產(chǎn)銷改善，白色家電需求平穩(wěn)，冷軋需求景氣。而熱軋應(yīng)用的基建領(lǐng)域增速放緩且供應(yīng)充沛，導(dǎo)致冷熱價差持續(xù)走擴(kuò)。上海1.0mm冷軋與4.75mm熱軋價差由年初低點的290元/噸不斷上漲，至10月一度突破1100元/噸；三季度平均價差788元/噸較二季度上漲220元/噸。公司充分把握行業(yè)機(jī)遇，冷軋汽車板單月銷量創(chuàng)歷史新高。
對標(biāo)找差，降本控費。公司長期關(guān)注對標(biāo)找差與成本削減工作，圍繞效率降本、物流降本、能源降本、采購降本以及控費降本等方面，持續(xù)挖潛，前三季度實現(xiàn)成本削減48.9億，超額完成年度目標(biāo)。在期間費用方面，前三季度財務(wù)費用占營業(yè)總收入比重為0.26%，下降明顯。
回購彰顯長期發(fā)展信心。公司擬用不超過30億元的自有資金，以不超過2023年6月末每股凈資產(chǎn)8.86元/股的價格回購公司A股股份，回購股份數(shù)量不低于3.3億股，不超過5億股，占公司回購前總股本約1.48%-2.25%，回購股份擬用于未來連續(xù)實施股權(quán)激勵計劃。公司同時也希望能通過回購進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心。
風(fēng)險提示：需求端出現(xiàn)超預(yù)期下滑；原材料價格波動超預(yù)期。
投資建議：公司屬于龍頭企業(yè)，長期引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。我們維持原業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年收入3728/3741/3759億元，同比增速1.0%/0.4%/0.5%；歸母凈利潤104/116/125億元，同比增速-14.3%/11.5/7.2%；攤薄EPS為0.47/0.52/0.56元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為12.4/11.1/10.3x，維持“買入”評級。
|
|
