>> 國元證券-行動教育(605098)2023年三季報點(diǎn)評：業(yè)績快速增長，大客戶戰(zhàn)略持續(xù)深化-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 1051KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李典,路璐 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司發(fā)布2023年三季報。
點(diǎn)評：
前三季度業(yè)績保持快速增長，費(fèi)用管控效果良好
2023Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.61億元，同比增長35.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比增長70.72%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.56億元，同比增長83.58%。單三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.73億元，同比增長24.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5524.17萬元，同比增長23.30%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5823.79萬元，同比增長34.44%，業(yè)績位于此前預(yù)告中位區(qū)間。收入端增長主要受益于公司執(zhí)行大客戶戰(zhàn)略成果顯著，加強(qiáng)人才梯隊建設(shè)帶動業(yè)務(wù)訂單量提升，培訓(xùn)課程及咨詢服務(wù)開展增加。前三季度公司銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用率分別為26.10%/12.86%/3.98%，同比-4.61/-5.40/-2.15pct，公司整體費(fèi)用控制較好，疊加開課及管理效率提升，帶動利潤增長。
大客戶戰(zhàn)略成果顯著，在手訂單量充裕
線下業(yè)務(wù)培訓(xùn)方面，公司管理培訓(xùn)課程及咨詢服務(wù)排期常態(tài)化，公司精品公開課《濃縮EMBA》每月排課量不少于3場，每場的新訓(xùn)人數(shù)約為300-400人。公司大客戶戰(zhàn)略成效顯著，陸續(xù)和郎酒、今世緣、名創(chuàng)優(yōu)品、今麥郎、納思達(dá)、創(chuàng)新金屬、波司登等行業(yè)、區(qū)域龍頭達(dá)成合作，基于大客戶需求，為其量身定制、升級產(chǎn)品。2023年5月，公司與四川郎酒達(dá)成戰(zhàn)略合作，訂單金額為1680萬元，進(jìn)一步打開客單價天花板，實(shí)現(xiàn)細(xì)分領(lǐng)域的拓量。公司王牌課程內(nèi)容不斷迭代創(chuàng)新，依靠品牌和內(nèi)容優(yōu)勢提升公司影響力，截止2023Q3，公司合同負(fù)債余額為8.76億元，較22年年底增長14.21%，在手訂單量較為充足，為后續(xù)業(yè)績釋放奠定基礎(chǔ)。
投資建議與盈利預(yù)測
公司深耕企業(yè)管理培訓(xùn)和管理咨詢業(yè)務(wù)，目標(biāo)打造實(shí)效商學(xué)院，在品牌、師資、營銷等方面積累核心競爭優(yōu)勢，OMO數(shù)字化商學(xué)院SaaS平臺以及股權(quán)投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)初步發(fā)展和突破?？紤]公司在手訂單量穩(wěn)步增長、線下排課場景恢復(fù)，結(jié)合股權(quán)激勵計劃目標(biāo)，我們預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2.24/2.71/3.20億元，對應(yīng)EPS為1.90/2.30/2.71元/股，對應(yīng)PE為20/16/14x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
課程招生人數(shù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、講師流失風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
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