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事件：公司公布2023年三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入303.95億元（同比+9.10%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.89億元（同比+10.48%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)21.60億元（同比+19.01%）。
　　點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，利潤(rùn)增速快于收入增長(zhǎng)，醫(yī)藥工業(yè)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，布局廣泛第二增長(zhǎng)曲線顯現(xiàn)，工業(yè)微生物各板塊得到進(jìn)一步深化和加強(qiáng)，美護(hù)板塊少女針快速放量，收購(gòu)肉毒進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品版圖，公司BD進(jìn)展豐富，深化外用制劑布局有望在差異化賽道中展現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，利拉魯肽減重適應(yīng)癥成功獲批，公司深挖降糖減重管線構(gòu)筑強(qiáng)勁護(hù)城河。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：公司作為傳統(tǒng)醫(yī)藥白馬，藥品、商業(yè)、工業(yè)微生物、美容護(hù)理四大板塊均邊際向好，商業(yè)板塊穩(wěn)步增長(zhǎng)，藥品板塊甩開(kāi)集采包袱，今明兩年多款創(chuàng)新產(chǎn)品上市放量，工業(yè)微生物和美護(hù)板塊高速發(fā)展，我們調(diào)整對(duì)于公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.64、2.04、2.49元，對(duì)應(yīng)2023年10月25日收盤(pán)價(jià)，PE估值分別為24.3、19.6、16.1倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品集中采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局加劇風(fēng)險(xiǎn)