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公司10月25日發(fā)布三季度報(bào)告稱(chēng)，2023年第三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5.15億元，同比增長(zhǎng)5.62%；營(yíng)業(yè)收入35.07億元，同比下降0.5%。
　　經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)健，凈利潤(rùn)增速環(huán)比回升。2023年第三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5.15億元，同比增長(zhǎng)5.62%，增速環(huán)比有所回升；營(yíng)業(yè)收入35.07億元，同比下降0.5%。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本為22.05億元，同比下降1.3%，毛利率37.12%，同比環(huán)比分別上升0.53pct、0.2pct。銷(xiāo)售費(fèi)用率為19.5%，同比下降0.5pct，管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為4.2%、1.6%，各同比上升0.22pct、0.24pct，整體成本水平保持平穩(wěn)，費(fèi)用管控效果良好。
　　報(bào)告期內(nèi)上線《披荊斬棘》等核心綜藝劇集，會(huì)員增長(zhǎng)趨勢(shì)有望持續(xù)。上半年公司《乘風(fēng)2023》、《聲生不息寶島季》等頭部綜藝節(jié)目招商情況良好，Q3上線《披荊斬棘3》、《再見(jiàn)愛(ài)人3》等熱門(mén)綜藝及《我的人間煙火》、《大宋少年志2》、《裝腔啟示錄》等優(yōu)質(zhì)劇集，其中《披荊斬棘3》廣告主包括金典、三星、蘭芳園、合生元、德芙、梅賽德斯奔馳、愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)、麥當(dāng)勞等多家優(yōu)質(zhì)品牌，截止10月23日芒果累計(jì)播放量達(dá)50億。10月24日《花兒與少年絲路季》開(kāi)播，Q4后續(xù)優(yōu)質(zhì)待上線綜藝包括《聲生不息中華季》，劇集包括《群星閃耀時(shí)》、《以愛(ài)為營(yíng)》等，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)上線疊加88VIP等優(yōu)質(zhì)渠道合作有望支撐廣告及會(huì)員收入持續(xù)穩(wěn)步提升。創(chuàng)新技術(shù)方面，公司此前發(fā)布首個(gè)“AI角色對(duì)話”產(chǎn)品，具備豐富的AIGC應(yīng)用場(chǎng)景及藝人相關(guān)IP資源，預(yù)計(jì)未來(lái)有望通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)拓寬業(yè)務(wù)邊界，實(shí)現(xiàn)降本增效及商業(yè)化空間提升。
　　收購(gòu)金鷹卡通完成過(guò)戶及工商變更登記手續(xù)，進(jìn)一步豐富內(nèi)容矩陣。2023年7月25日，公司第四屆董事會(huì)第十七次會(huì)議和第四屆監(jiān)事會(huì)第十五次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于現(xiàn)金收購(gòu)湖南金鷹卡通傳媒有限公司100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，同意公司以自有資金8.3億元收購(gòu)金鷹卡通公司100%股權(quán)。2023年10月24日，公司對(duì)外披露稱(chēng)金鷹卡通公司已完成本次交易的工商變更登記手續(xù)，公司現(xiàn)持有金鷹卡通公司100%的股權(quán)，金鷹卡通公司成為公司的全資子公司，自2023年10月起納入公司合并報(bào)表范圍。金鷹卡通公司在動(dòng)畫(huà)片、綜藝、大型晚會(huì)等青少兒節(jié)目領(lǐng)域擁有精良的制作能力，此次收購(gòu)有望進(jìn)一步完善公司內(nèi)容產(chǎn)品矩陣，持續(xù)鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司通過(guò)88VIP合作進(jìn)一步拓寬優(yōu)質(zhì)用戶來(lái)源，同時(shí)通過(guò)打造綜藝節(jié)目“正片播前+播后衍生”矩陣，強(qiáng)化會(huì)員運(yùn)營(yíng)與留存。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給有望持續(xù)帶動(dòng)會(huì)員數(shù)及ARPU提升，廣告大盤(pán)復(fù)蘇下整體經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)向好，長(zhǎng)期持續(xù)看好公司商業(yè)化能力。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為21.5/26.4/28.6億元，分別對(duì)應(yīng)21.2/17.3/16.0倍市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期，會(huì)員增長(zhǎng)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，電商等項(xiàng)目發(fā)展不及預(yù)期等。