>> 廣發(fā)證券-深信服(300454)虧損收窄，降本增效成效漸顯-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,李婉云 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.1億元，yoy+1.3%；歸母凈虧損5.5億元，yoy+21.7%，虧損收窄；扣非凈虧損6.0億元，yoy+24.8%，虧損收窄。收入增幅較去年同期持續(xù)放緩主要系宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)蘇力度較預(yù)期弱，下游客戶的投入仍然謹(jǐn)慎、采購流程變長、需求恢復(fù)較為緩慢，加之市場競爭激烈、公司對外部環(huán)境變化的響應(yīng)不夠及時等多重因素影響，公司新增訂單不理想。而由于公司費(fèi)用管控成效漸顯，公司歸母及扣非虧損均較去年同期持續(xù)收窄。
發(fā)布安全GPT2.0，有望成為新的收入增長點(diǎn)。公司從2016年開始探索AI技術(shù)在安全領(lǐng)域的應(yīng)用，并堅定擁抱AIFirst戰(zhàn)略。2023年5月18日，深信服安全GPT正式發(fā)布。在此后的4個月時間，深信服安全GPT在50余家用戶落地試用，并且成為首批通過《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》備案的安全大模型。9月22日，公司正式發(fā)布深信服安全GPT2.0，實現(xiàn)威脅主動攔截率99.99%，惡意攻擊事件智能攔截率97%，風(fēng)險識別準(zhǔn)確率99.21%，安全事件及時處理率100%。此外，安全GPT現(xiàn)已全面賦能安全托管服務(wù)MSS，且支持SaaS化及本地化多種部署方式。我們認(rèn)為，隨著安全GPT的不斷成熟，有望成為新的收入增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年營收分別為90/113.23/146.08億元，參考公司PS-BAND，給予公司2023年6倍PS及可比公司估值，每股合理價值為129.49元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。云計算行業(yè)競爭加??；下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；公司行業(yè)大客戶開拓不及預(yù)期。
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