>> 廣發(fā)證券-行動教育(605098)Q3業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，合同負債持續(xù)提升-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 390KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣,李旭東 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司發(fā)布23年三季報。前三季度實現(xiàn)營收4.61億元，同比+35.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比+70.72%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.56億元，同比+83.58%。其中23Q3實現(xiàn)收入1.73億元，同比+24.24%，歸母凈利潤0.55億元，同比+23.30%，扣非歸母凈利潤0.58億元，同比+34.44%，收入利潤均落在此前預告中樞位置。
報告期內(nèi)收入增長主要系：（1）公司執(zhí)行大客戶戰(zhàn)略成果顯著；（2）品牌影響力持續(xù)提升；（3）公司人才梯隊建設(shè)卓有成效，形成了精選人才和培育人才的高質(zhì)量體系，培訓、咨詢業(yè)務(wù)訂單及服務(wù)開展增加。
毛利率、費用率改善明顯。23Q1-Q3公司實現(xiàn)毛利率78.80%，同比提升1.72pct；銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為26.10%/12.86%/3.98%/-4.13%，同比分別-4.61/-5.40/-2.15/+3.33pct，期間費用率合計38.81%，同比-8.83pct，主要受益于報到率提升導致的收入快速增長。
合同負債繼續(xù)增長，為后續(xù)收入增長提供支撐。2022年受疫情影響，公司線下開課受阻，疫后公司開課及客戶報到率顯著恢復。公司合同負債整體呈增長趨勢，截止23Q3合同負債達8.76億元，相比年初及23H1分別增長1.09/0.08億元，顯示了公司培訓和咨詢業(yè)務(wù)訂單量充足，為后續(xù)收入增長提供支撐。
盈利預測和投資建議。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.20/2.81/3.54億元，增速分別為98.1%/28.0%/26.0%。維持公司合理價值為46.51元/股的判斷不變，對應(yīng)2023年25倍PE，維持”買入“評級。
風險提示。宏觀經(jīng)濟風險；行業(yè)競爭加劇；關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員流失風險；業(yè)務(wù)拓展不力。
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