>> 財信證券-固定收益周報：債券供給放量，市場存在調(diào)整壓力-231024
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
965KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
彭剛龍 |
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央行公開市場凈投放10270億元，資金利率大幅上行，資金面趨緊。公開市場共有逆回購投放14540億元，MLF投放7890億元，逆回購到期6660億元，國庫現(xiàn)金定存到期500億元，MLF回籠5000億元，凈投放10270億元。本周末，R001收于2.36%，較上周末上行54.80BP；R007收于3.01%，較上周末上行98.48BP，資金面趨緊。
國債收益率整體上行，國開收益率整體上行。本周1年期國債收于2.31%，較上周末上行13.3BP；3年期國債收于2.50%，較上周末上行5BP；10年期國債收于2.71%，較上周末上行3.5BP。1年期國開債收于2.45%，較上周末上行14.89BP；3年期國開債收于2.59%，較上周末上行9.15BP；10年期國開債收于2.76%，較上周末上行2.75BP。
中短票收益率漲跌互現(xiàn)，城投債收益率整體上行。中短票收益率方面，1年期AAA收益率較上周末上行9.17BP，上行幅度最大；1年期AA、AA+收益率較上周末分別上行8.16BP、8.66BP；7年期AAA收益率上行1.72BP。城投債方面，1年期AAA收益率上行幅度最大，較上周末上行11.1BP；7年期AA、AA+、AAA收益率較上周末分別上行2.51BP、3.51BP、3.51BP。
利率債方面，本周受政府債券發(fā)行放量、疊加稅期挑戰(zhàn)等因素影響，資金面超預期收緊債市整體走熊，截至10月20日，本周1年期國債收于2.31%，較上周末上行13.3BP；3年期國債收于2.50%，較上周末上行5BP；10年期國債收于2.71%，較上周末上行3.5BP。資金面方面，當前資金利率已大幅偏離政策利率，央行予以大額公開市場凈投放呵護資金面，尤其是10月20日央行投放8280億元巨量逆回購，當前市場環(huán)境不支持資金面長時間收緊，資金和存單都有望回歸到中性水平。展望后市，考慮到特殊再融資債持續(xù)放量發(fā)行，規(guī)?？赡艹^市場預期，實際發(fā)行量可能將達到1.5萬億-2萬億元左右，另外國債有可能發(fā)行放量，上述因素均可能對資金面及預期均形成一定擾動和供給壓力，短期利率債存在一定壓力。
地產(chǎn)債方面，近期外資評級機構(gòu)頻繁下調(diào)房地產(chǎn)主體評級及展望，且涉及多家央企國企的情況，上述下調(diào)反映了地產(chǎn)行業(yè)仍在下行通道中仍未觸底的現(xiàn)況以及市場對地產(chǎn)行業(yè)將來的悲觀預期?？紤]到金地、萬科等資質(zhì)相對優(yōu)質(zhì)的房企債券價格均出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，而且地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)在各種利好政策的加持之下并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展仍然存在購買力不足的問題，建議投資者對于地產(chǎn)債券持謹慎態(tài)度，規(guī)避估值調(diào)整和違約風險。
風險提示：地方債供給沖擊，宏觀經(jīng)濟下行壓力，巴以沖突擾動。
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