>> 財信證券-可轉債周報：市場磨底震蕩，仍為結構性行情-231016
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
大小： |
959KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉文蓉 |
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二級市場跟蹤。1）轉債跟隨正股下跌。截至10月13日，上證指數周環(huán)比下跌0.72%，收于3088.10點；上證轉債周環(huán)比下跌0.48%，收于351點；中證轉債周環(huán)比下跌0.73%，收于400.85點；深證轉債周環(huán)比下跌1.20%，收于292.26點。利率債上行。10月13日，1年期國債收于2.18%，周環(huán)比上行4BP；10年期國債收于2.67%，周環(huán)比上行1BP。2）從轉債所屬行業(yè)來看，社會服務、醫(yī)藥生物、傳媒等行業(yè)領漲，周漲幅分別為4.92%、1.5%、1.36%。3）個券表現。周漲跌幅排名前三位的轉債分別為九典轉02、華懋轉債、賽特轉債，周漲幅分別為57.3%、27.2%、24.18%；周漲跌幅排名末三位的轉債分別為中鋼轉債、溢利轉債、亞康轉債，周跌幅分別為-17.2%、-16.63%、-15.48%。4）轉債估值壓縮。截至10月13日，全市場轉股溢價率的中位數和算術平均數分別為38.7%和50.54%，周環(huán)比分別上升0.07個百分點和下跌0.65個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉債的轉股溢價率均值分別為63.19%、22.95%、20.89%、12.42%、14.38%，周環(huán)比分別下跌0.76、下跌3.14、上漲0.58、下跌2.32、下跌2.06個百分點。
一級市場跟蹤。上周（10.09-10.13）共有1只轉債發(fā)行，為翔豐轉債；共有3只轉債上市，分別為九典轉02、華懋轉債和賽特轉債。截至2023年10月13日，待發(fā)新券中已拿到證監(jiān)會批文的轉債22家，規(guī)模共計168億元；已通過發(fā)審委轉債18家，規(guī)模共計234億元。
核心觀點：市場磨底震蕩，仍為結構性行情。權益市場在經濟恢復力度偏慢和外圍風險擾動等因素影響下繼續(xù)磨底震蕩，但出口和社融數據回升、融券相關活躍資本市場政策落地、匯金增持四大行等利好A股市場的積極信號增多，A股市場下行空間有限，短期仍為結構性行情；轉債市場短期出現全面性行情的可能性較小，目前仍為結構性機會，建議采取啞鈴式策略，布局具備一定進攻性的科技板塊標的和較為穩(wěn)健的高股息等標的；行業(yè)配置上，建議主要關注以下三條主線：1）近期熱度明顯提升的以華為產業(yè)鏈為代表的科技板塊，有望取得超額收益，重點關注華為汽車、華為手機。2）受益于穩(wěn)增長政策的順周期方向，如家居電器等地產鏈轉債標的。3）風格較為穩(wěn)健的高股息品種標的。
風險提示：轉債估值回落風險，股市波動風險。
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