>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：市場繼續(xù)磨底，靜待信心修復(fù)-230918
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大小： |
990KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉文蓉 |
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二級市場跟蹤。1）轉(zhuǎn)債指數(shù)超跌。截至9月15日，上證指數(shù)周環(huán)比上漲0.03%，收于3117.74點；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.19%，收于350.65點；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.33%，收于401.57點；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.61%，收于294.31點。利率債上行。9月15日，1年期國債收于2.13%，周環(huán)比上行4BP；10年期國債收于2.64%，周環(huán)比持平。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，煤炭、輕工制造、醫(yī)藥生物等行業(yè)領(lǐng)漲，周漲幅分別為1.1%、0.96%、0.61%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉(zhuǎn)債分別為榮23轉(zhuǎn)債、科數(shù)轉(zhuǎn)債和福立轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為26.4%、21.51%和20.67%；周漲跌幅排名末三位的轉(zhuǎn)債分別為興瑞轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債和聚隆轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-39.13%、-9.86%和-9.67%。4）轉(zhuǎn)債估值壓縮。截至9月15日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術(shù)平均數(shù)分別為38.81%和51.29%，周環(huán)比分別上升0.94個百分點和下跌0.35個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為64.03%、22.06%、20.14%、20.8%、12.38%，周環(huán)比分別下跌0.94、下跌1.78、下跌0.75、上漲8.99、下跌5.71個百分點。
一級市場跟蹤。上周（9.11-9.15）共有4只轉(zhuǎn)債發(fā)行，分別為九典轉(zhuǎn)02、華懋轉(zhuǎn)債、盟升轉(zhuǎn)債和賽特轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模分別為3.6億元、10.5億元、3億元和4.42億元，所屬行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、汽車、國防軍工和基礎(chǔ)化工；共有4只轉(zhuǎn)債上市，分別為力諾轉(zhuǎn)債、榮23轉(zhuǎn)債、科數(shù)轉(zhuǎn)債和福立轉(zhuǎn)債。截至2023年9月15日，待發(fā)新券中已拿到證監(jiān)會批文的轉(zhuǎn)債26家，規(guī)模共計190億元；已通過發(fā)審委轉(zhuǎn)債18家，規(guī)模共計229億元。
核心觀點：市場繼續(xù)磨底，靜待信心修復(fù)。上周權(quán)益市場弱勢整理，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍處于低位，轉(zhuǎn)債市場亦縮量調(diào)整，權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場均處于繼續(xù)磨底階段。但8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)超預(yù)期，基本面邊際改善向好，經(jīng)濟底和社融底基本已經(jīng)確認(rèn)，疊加降準(zhǔn)、地產(chǎn)政策等穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力，對權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場形成一定支撐，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注政策效果。在行業(yè)配置上，建議主要關(guān)注以下三條主線：1）受益于穩(wěn)增長政策的順周期方向，如鋼鐵、建筑材料、建筑裝飾、家居電器等地產(chǎn)鏈轉(zhuǎn)債以及銀行、券商等金融板塊轉(zhuǎn)債標(biāo)的。2）國內(nèi)落地能力較強的機器人、半導(dǎo)體、華為產(chǎn)業(yè)鏈等科技方向；3）景氣度有望修復(fù)的板塊，如有反轉(zhuǎn)預(yù)期的生豬養(yǎng)殖板塊、庫存周期底部的造紙板塊、政策邊際改善向好的醫(yī)藥板塊等。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)債估值回落風(fēng)險，股市波動風(fēng)險
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