>> 財信證券-固定收益周報：物價數(shù)據(jù)疲軟，利率維持低位震蕩格局-230809
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大?。?/td>
| 896KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
彭剛龍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
央行公開市場凈回籠2880億元，資金利率全面下行，資金面維持寬松。公開市場共有逆回購?fù)斗?30億元，逆回購到期3410億元，凈回籠2880億元。資金面維持寬松格局，本周DR001收于1.28%，本周下行29.04BP；DR007收于1.71%，本周下行25.30BP。
國債收益率全面下行，國開收益率同樣整體下行。本周1年期國債收于1.75%，本周下行5.91BP；3年期國債收于2.24%，本周下行1.90BP；10年期國債收于2.65%，本周下行0.64BP。1年期國開債收于2.01%，本周下行3.45BP；10年期國開債收于2.75%，本周下行1.64BP。
中短票收益率整體下行，城投債收益率整體下行。中短票收益率方面，本周除3年期AAA和AA+收益率分別上行0.25BP、1.24BP外，其余中短票收益率整體下行，其中1年期AA收益率下行幅度最大，本周下行3.81BP。城投債方面，本周除3年期AAA、AA+收益率分別上行4.10BP、0.1BP外，其余城投債本周收益率整體下行。
利率債方面，本周國債收益率整體呈現(xiàn)下行趨勢，1Y、3Y、10Y國債分別收于1.75%、2.24%、2.65%，較上周末分別下降5.91、1.90、0.64BP。貨幣流動性方面，全周廣義公開市場累計凈回籠2880億元，公開市場共有逆回購?fù)斗?30億元，逆回購到期3410億元，資金面維持寬松格局。從國內(nèi)經(jīng)濟基本面來看，7月，CPI同比由平轉(zhuǎn)降至-0.3%，CPI受食品端拖累明顯，7月，PPI同比降幅收窄1個百分點至-4.4%。當前經(jīng)濟內(nèi)生增長動力不足，居民消費意愿不強，在穩(wěn)增長的任務(wù)之下，貨幣政策或維持偏寬松的基調(diào)，總體而言利率上行空間相對有限，但考慮到地產(chǎn)政策的放松和消費刺激政策帶來的預(yù)期擾動，可能會對債券帶來一定的壓力，所以預(yù)計債券收益率整體維持低位震蕩格局，后續(xù)需重點關(guān)注穩(wěn)增長政策落實情況。
信用債方面，本周信用債收益率整體下行，信用利差多有收窄。地產(chǎn)方面，繼7月24日中央政治局會議提出“適時優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策”、“因城施策用好政策工具箱”后，7月31日召開的國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，“要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，根據(jù)不同需求、不同城市等推出有利于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策舉措”。政策重點關(guān)注地產(chǎn)市場需求方，有利于緩解當前房地產(chǎn)市場低迷風險，提振國內(nèi)房地產(chǎn)市場信心，擴大市場需求，短期利好國內(nèi)頭部優(yōu)質(zhì)房企。如果居民對房地產(chǎn)價格的預(yù)期以及對購房者利益保護的擔憂沒有發(fā)生根本改變，房地產(chǎn)行業(yè)難以有根本性的好轉(zhuǎn)，維持對地產(chǎn)債券穩(wěn)健投資的建議，建議選擇央企、國企等優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)債券標的。
風險提示：刺激政策不及預(yù)期，經(jīng)濟下行壓力，地產(chǎn)風險事件發(fā)生。
|
|
