>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：市場風險偏好修復，關注政策支持方向-230807
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 961KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉文蓉 |
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二級市場跟蹤。1）轉(zhuǎn)債跟隨正股上漲。截至8月4日，上證指數(shù)周環(huán)比上漲0.37%，收于3288.08點；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.3%，收于360.39點；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.38%，收于414.36點；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.54%，收于305.99點。利率債曲線走陡。8月4日，1年期國債收于1.75%，周環(huán)比下行7BP；10年期國債收于2.65%，周環(huán)比下行1BP。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，汽車、鋼鐵、美容護理等行業(yè)領漲，周漲幅分別為5.26%、4.98%、4.23%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉(zhuǎn)債分別為上聲轉(zhuǎn)債、武進轉(zhuǎn)債、東亞轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為100.36%、41.38%、31.65%；周漲跌幅排名末三位的轉(zhuǎn)債分別為溢利轉(zhuǎn)債、科倫轉(zhuǎn)債、文燦轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-11.71%、-7.16%、-6.63%。4）轉(zhuǎn)債估值分化。截至8月4日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術平均數(shù)分別為37.85%和48.25%，周環(huán)比分別上升0.19個百分點和下跌0.15個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為62.52%、25.68%、29.24%、24.41%、16.11%，周環(huán)比分別下跌0.34、下跌0.19、上漲1.85、上漲4.67、下跌0.69個百分點。
一級市場跟蹤。上周（7.31-8.4）共有4只轉(zhuǎn)債發(fā)行，分別為科順轉(zhuǎn)債、銘利轉(zhuǎn)債、東寶轉(zhuǎn)債、星球轉(zhuǎn)債；共有5只轉(zhuǎn)債上市，分別為晶澳轉(zhuǎn)債、武進轉(zhuǎn)債、金丹轉(zhuǎn)債、東亞轉(zhuǎn)債和上聲轉(zhuǎn)債。截至2023年8月4日，待發(fā)新券中已拿到證監(jiān)會批文的轉(zhuǎn)債22家，規(guī)模共計152億元；已通過發(fā)審委轉(zhuǎn)債28家，規(guī)模共計265億元。
核心觀點：市場風險偏好修復，關注政策支持方向。在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼、政策底出現(xiàn)后，市場風險偏好有所修復，后續(xù)需關注政策落地情況，我們預計A股市場或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行趨勢。轉(zhuǎn)債有望跟隨權益市場獲得跟漲，但當前轉(zhuǎn)債估值水平處于歷史較高位置，需警惕估值回落風險。行業(yè)配置上，建議主要關注以下三條主線：一為受益于穩(wěn)增長預期的經(jīng)濟復蘇方向，如鋼鐵、建筑材料、家居電器等地產(chǎn)鏈的優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債標的；二是中報業(yè)績有望超預期的板塊，如行業(yè)拐點已現(xiàn)的保險板塊、受益竣工回暖以及高溫天氣的白電板塊、受益高溫天氣和煤炭價格走弱的火電板塊；三是仍有修復空間的低估值、高股息的中特估轉(zhuǎn)債標的。
風險提示：轉(zhuǎn)債估值回落風險，股市波動風險。
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