>> 財信證券-固定收益周報：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對債市影響趨弱，波動看資金與政策-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
彭剛龍 |
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央行公開市場凈投放50億元，資金利率有所上行，資金面維持寬松。本周公開市場共有逆回購?fù)斗?0億元，逆回購到期70億元，全周廣義公開市場累計凈投放50億元。本周末，DR001收于1.32%，本周上行20.3BP；DR007收于1.82%，本周上行5BP。
國債收益率全線上行，國開債收益率除個別品種外，整體上行，本周1年期國債收于1.84%，本周上行1.06BP；3年期國債收于2.25%，本周上行0.77BP；10年期國債收于2.64%，本周上行0.41BP。1年期國開債收于2.10%，本周上行3.31BP；3年期國開債收于2.38%，本周上行1.73BP；10年期國開債收于2.77%，本周下行0.14BP。
中短票收益率整體下行，城投債收益率整體下行。中短票收益率方面，本周中短票收益率整體下行，其中1年期AA收益率下行幅度最大，本周下行3.0BP。城投債方面，本周城投債收益率整體下行，其中5年期AA+、1年期AA+和1年期AA收益率下行幅度最大，本周分別下行5.4BP、4.9BP和4.9BP。
利率債方面，經(jīng)濟(jì)基本面方面，近日國家統(tǒng)計局發(fā)布了6月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，二季度GDP同比增長6.3%，6月工業(yè)增加值同比增長4.4%，6月社消總額同比增長3.1%，增速較上月下降9.6個百分點，總體來看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢但內(nèi)生動能依然偏弱。6月金融數(shù)據(jù)較5月邊際好轉(zhuǎn)，總量和結(jié)構(gòu)上略超預(yù)期，說明目前的一些積極刺激融資需求的舉措已經(jīng)產(chǎn)生了一定的效果。展望后市，需關(guān)注7月政治局會議和后續(xù)穩(wěn)增長政策的出臺與否以及力度大小，長端利率可能會受到政策預(yù)期端的擾動，呈現(xiàn)邊際波動的走勢。
信用債方面，地產(chǎn)方面，7月10日，人行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，對“金融16條”中有關(guān)政策有適用期限的，將適用期限統(tǒng)一延長至2024年12月31日，要求各金融機(jī)構(gòu)因城施策支持剛性和改善性住房需求，保持房地產(chǎn)融資合理適度，加大保交樓金融支持，推動地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險市場化出清，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。政策延期有利于房企風(fēng)險緩釋，但政策主要利好優(yōu)質(zhì)房企，房企信用分化仍將持續(xù)，馬太效應(yīng)將會更明顯。城投方面，在穩(wěn)增長和防系統(tǒng)性風(fēng)險的背景下，城投公開違約的可能性較低，城投債仍可作為重要配置品種，但弱資質(zhì)城投風(fēng)險暴露可能性或?qū)⒃龃螅毦枞踬Y質(zhì)城投估值波動風(fēng)險。
風(fēng)險提示：政策超預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，城投再融資壓力
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