>> 財信證券-機器人行業(yè)可轉債研究報告-機器人：新型工業(yè)化時代的關鍵核心-231013
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
1971KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
彭剛龍 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
機器人產(chǎn)業(yè)鏈：機器人行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游核心零部件包擴減速器、伺服系統(tǒng)和控制器，其他零部件包擴傳感器、芯片、電機等，其中核心零部件占機器人總生產(chǎn)成本的70%。中游本體制造市場目前由國際廠商主導；系統(tǒng)集成行業(yè)集中度低、國產(chǎn)化率高，但高端領域仍被外資廠商占據(jù)，中國的機器人產(chǎn)業(yè)逐步轉向“美+日”模式。下游終端應用領域機器人正引領產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展和智能化升級，市場前景廣闊。
工業(yè)機器人：中國已成為全球最大的工業(yè)機器人消費市場，且已具備完整的研發(fā)體系和全套產(chǎn)業(yè)鏈，但目前仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，國際廠商市場占比較大，且行業(yè)集中度較高，近兩年增速有所放緩。受益于半導體、新能源行業(yè)的快速發(fā)展，國產(chǎn)廠商市占率有望進一步提升。
服務機器人：受下游餐飲、酒店等行業(yè)需求不景氣影響，服務機器人2022年市場規(guī)模增長速度放緩，且產(chǎn)量呈下滑趨勢。隨著各場景的開放，下游需求迎來復蘇，今年產(chǎn)量增速有所回暖。隨著人口老年化趨勢加快，疊加無接觸應用場景增加，服務機器人潛在增長空間巨大。
減速器：隨著工業(yè)機器人行業(yè)發(fā)展，減速器市場規(guī)模擴張迅速。本土品牌已具備一定話語權，部分廠商已實現(xiàn)量產(chǎn)，國產(chǎn)RV減速器、諧波減速器短期增速快于全球。目前國內(nèi)諧波減速器已完成加工技術方面的難點攻關，但在制造設備、批量生產(chǎn)等方面仍存在缺陷。
伺服系統(tǒng)：當前通用伺服系統(tǒng)仍處于國產(chǎn)替代加速階段，我國伺服系統(tǒng)市場集中度較高，國產(chǎn)品牌在高端市場競爭力較弱、產(chǎn)品存在同質(zhì)化問題。受宏觀經(jīng)濟下行、市場需求回落等因素影響，通用伺服系統(tǒng)市場規(guī)模將迎來下滑趨勢，預計在2024-2026年將有所回暖。
控制器：中國控制器行業(yè)起步較晚，國產(chǎn)廠商尚未形成市場競爭力，部分國產(chǎn)廠商在控制器領域已經(jīng)完成了一定的技術積累，尤其是PCBased控制卡及中低端的通用運動控制器市場。隨著國內(nèi)機器人行業(yè)的發(fā)展，未來工業(yè)機器人控制器行業(yè)存在大量的國產(chǎn)替代空間。
傳感器：國內(nèi)傳感器市場較為集中，國產(chǎn)產(chǎn)品主要集中在中低端，暫未實現(xiàn)大規(guī)模應用。在國產(chǎn)替代需求和政策催化下，高精度傳感器的戰(zhàn)略地位有望不斷提升，國產(chǎn)替代或?qū)⒓铀偻七M。
投資建議：在新型工業(yè)化浪潮、國產(chǎn)替代和產(chǎn)業(yè)鏈自主安全的邏輯下，建議關注機器人產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件制造、其他零部件（傳感器）、機器人本體制造及系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)及對應的可轉債標的。
風險提示：國產(chǎn)化進程低于預期風險；宏觀經(jīng)濟和制造業(yè)景氣度下滑風險；技術研發(fā)與技術升級替代風險；市場競爭風險。
|
|
