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從中觀和微觀層面上看，在海外投資建廠能顯著增加企業(yè)整體的經營績效，下游勞動密集型行業(yè)在全球出口份額下降的背景下，其海外子公司的數(shù)量仍呈現(xiàn)逐步上行趨勢，但中游多個行業(yè)在海外投資建廠依然能夠拉動國內對應行業(yè)的出口，進而保持較高的全球出口份額。
　　東亞、東南亞與北美是制造業(yè)上市公司對外投資布局的重要地區(qū)，2010年以來對外投資布局明顯加速。中國香港、東盟、美國、德國是制造業(yè)上市企業(yè)最為重要的投資地區(qū)，近年來子公司數(shù)量均有明顯增長。各地區(qū)子公司的職能分布有較大的不同。中國香港地區(qū)和美國的子公司職能主要為貿易銷售，而東盟地區(qū)和德國等地的子公司以生產制造為主要職能。
　　從細分行業(yè)來看，出口占比較高的行業(yè)亦是海外布局最為活躍的行業(yè)。海外設立子公司數(shù)量較多的行業(yè)為機電設備、機械設備、化學原料及制品等行業(yè)，這些行業(yè)同時也是出口金額在總出口中占比較高的行業(yè)。當然，有部分行業(yè)的情況比較特殊：與出口占比相比，汽車制造、醫(yī)藥制造行業(yè)的海外布局明顯更為積極；而紡織服裝、橡膠塑料和皮革羽毛等行業(yè)的海外子公司數(shù)量排名相對落后于出口占比排名。
　　從海外布局選擇來看，東亞和東南亞地區(qū)仍是行業(yè)海外布局的主要地區(qū)，其中東南亞是重要的生產布局地區(qū)。具體來看，機械設備的海外生產布局集中于北美洲和中歐地區(qū)，機電設備的生產布局集中于東南亞地區(qū)。食品飲料、紡織服裝等代表性下游行業(yè)生產布局以東南亞為最主要區(qū)域，其次是北美洲、大洋洲等地區(qū)。
　　從各行業(yè)海外營收數(shù)據來看，海外營收在總體營業(yè)收入中所占比例較高的行業(yè)以中游、下游行業(yè)為主。除去文教玩具、其他制造等小規(guī)模行業(yè)之外，海外營收占比較高的行業(yè)分別為皮革羽毛、塑料橡膠、機電設備、木材家具、化學纖維、紡織服裝、礦產采選、機械設備等行業(yè)。進一步從增量貢獻上來看，2022年海外營收對總體營收增速貢獻較大的行業(yè)為皮革羽毛制鞋業(yè)、造紙和紙制品業(yè)，但兩個行業(yè)總體規(guī)模均較小。對多數(shù)中游和下游行業(yè)而言，海外營收對總體營收增速的貢獻平均在兩到三成左右。
　　下游勞動密集型行業(yè)在全球出口份額下降的背景下，其海外子公司的數(shù)量仍呈現(xiàn)逐步上行趨勢。相比之下，中游主要行業(yè)中并未呈現(xiàn)出類似的趨勢。以機械設備和機電設備兩個最重要的中游行業(yè)為例，其全球出口份額與海外營收占比、海外子公司數(shù)量同步處于上升渠道當中，換句話來說，中游多個行業(yè)在海外投資建廠依然能夠拉動國內對應行業(yè)的出口，進而保持較高的全球出口份額。
　　設立海外子公司的微觀企業(yè)海外營收占比明顯更高。各行業(yè)海外投資布局對其海外營收貢獻的影響具有差異，具體來說，中游行業(yè)的海外營收受海外投資布局的影響較為明顯。
　　風險提示：外需恢復速度低于預期。