>> 華泰證券-藍(lán)色光標(biāo)(300058)Q3主業(yè)持續(xù)回暖，內(nèi)生凈利同增15%-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珺,周釗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Q3營收同增45%，內(nèi)生凈利同增約15%，維持買入評級
公司發(fā)布三季報：23年Q1-Q3營收363.12億元（yoy+36.65%），歸母凈利2.88億元（yoy+847.94%），扣非凈利3.25億元（yoy+5.11%）。Q3營收143.22億元（ yoy+45.24%，qoq+17.25%），歸母凈利296萬元（yoy-86.54%，qoq-97.83%）。Q3凈利下滑主因持有金融資產(chǎn)的公允價值變動損益及股權(quán)激勵費用影響，剔除后內(nèi)生凈利同增約15%?？紤]公允價值變動損益及毛利率略有下滑，我們調(diào)整23-25年凈利預(yù)測至5.3/6.9/8.3億元，可比公司24年P(guān)E均值23X，考慮公司AIGC業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先、出海廣告龍頭地位，給予24年P(guān)E 30X，目標(biāo)價8.4元，維持“買入”評級。
主業(yè)持續(xù)回暖，公允價值變動及股權(quán)激勵費用影響凈利，剔除后同增約15%
公司23Q3營收同增45.24%，23H1營收同增31.6%，提升約13.6pct，顯示主業(yè)呈持續(xù)回暖態(tài)勢。Q3毛利率2.95%，同降0.5pct，主因為了拓展客戶、擴大營收，公司對部分新開拓客戶進(jìn)行讓利，毛利率有所下滑；Q3銷售費用率1.47%，同比-0.01pct。管理費用率0.92%，同比-0.27pct；主因公司積極降本增效，取得一定成效。Q3扣非后凈利0.62億元（因金融資產(chǎn)公允價值損失體現(xiàn)在非經(jīng)常性損益中，扣非后凈利反映主業(yè)經(jīng)營結(jié)果），同時23年9月計入股權(quán)激勵費用約0.19億元，剔除兩者影響后，主業(yè)內(nèi)生凈利約0.81億元，同增約15%。
全方位擁抱AIGC，推動生產(chǎn)效率提升
23年公司提出All in AI的發(fā)展戰(zhàn)略，全方位擁抱AIGC。公司將借助AI，全力推動智能營銷。23年9月公司正式發(fā)布“BlueAI”模型1.0版本，公司致力于發(fā)展BlueFocus AIGC工具矩陣，積極引進(jìn)國內(nèi)外先進(jìn)AI工具，內(nèi)部孵化小萌機器人，將技術(shù)數(shù)據(jù)及研發(fā)投入全面向AIGC轉(zhuǎn)移；公司基本做到全員應(yīng)用AI產(chǎn)品，Q1-Q3公司研發(fā)費用為0.55億元，同增49.76%，主因公司對AI相關(guān)系統(tǒng)的研發(fā)投入增加。
主業(yè)有望持續(xù)回暖，AI賦能降本增效，維持“買入”評級
公司為全球領(lǐng)先的整合營銷服務(wù)商，23年主業(yè)逐漸恢復(fù)，全面擁抱AI有望幫助主業(yè)降本增效，打開發(fā)展空間。考慮公允價值變動損益影響及毛利率略有下滑，我們調(diào)整23-25年凈利預(yù)測至5.3/6.9/8.3（前值6.4/7.1/8.4）億元，可比公司24年P(guān)E均值23X，考慮公司AIGC業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先、出海廣告龍頭地位，給予24年P(guān)E 30X，目標(biāo)價8.4（前值9.88）元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟承壓，AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。
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