>> 國海證券-同飛股份(300990)2023年三季報點評：營收快速增長，盈利環(huán)比明顯改善-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李航 |
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事件:
同飛股份10月24日發(fā)布2023年三季報：2023年1-9月，公司實現(xiàn)營收13.27億元，同比+98.02%；歸母凈利潤1.41億元，同比+64.05%；扣非歸母凈利潤1.29億元，同比+88.28%；毛利率27.39%，同比+0.42pct；凈利率10.62%，同比-2.20pct。
其中，2023Q3公司實現(xiàn)營收6.21億元，同比+131.49%，環(huán)比+43.75%；歸母凈利0.38億元，同比+96.41%，環(huán)比+90.92%；毛利率28.41%，同比-1.27pct，環(huán)比+2.96pct；凈利率11.88%，同比-2.12pct，環(huán)比+2.94pct。
投資要點:
儲能等業(yè)務(wù)助力業(yè)績提升，規(guī)模效應(yīng)推動盈利能力回升。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收快速增長，我們推測主要系公司儲能業(yè)務(wù)延續(xù)高增，以及半導(dǎo)體裝備業(yè)務(wù)等高端業(yè)務(wù)顯著增長。2023Q3，公司毛利率與凈利率較Q2有所回升，分別環(huán)比+2.96pct、+2.94pct，我們推測主要系儲能業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，且數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
加快海外市場開拓，股權(quán)激勵擴(kuò)容彰顯發(fā)展信心。公司積極參與海外儲能、機(jī)床等展會，加快開拓儲能溫控等業(yè)務(wù)海外市場。不到三個月公司連續(xù)兩次實行股票激勵且激勵對象覆蓋范圍擴(kuò)大，反映出公司正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展期和對發(fā)展的信心。其中，第一期限制性股票激勵計劃調(diào)整后的首次授予限制性股票數(shù)量由71.60萬股調(diào)整為128.88萬股，預(yù)留限制性股票數(shù)量由18.60萬股調(diào)整為33.48萬股；第二期限制性股票激勵計劃則以25.60元/股的價格向符合授予條件的144名激勵對象授予266.50萬股限制性股票。
盈利預(yù)測和投資評級：基于半導(dǎo)體、儲能等下游需求維持高景氣，同時儲能溫控行業(yè)存在競爭加劇趨勢，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023年-2025年實現(xiàn)營收19.7億元、26.1億元和33.6億元，歸母凈利2.2億元、3.1億元和4.3億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為34X、25X和18X。基于下游需求高景氣，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、技術(shù)不及預(yù)期風(fēng)險、產(chǎn)品替代風(fēng)險
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