久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24699億元，同比+1%；歸母凈利潤(rùn)530億元，同比-7%；扣非凈利潤(rùn)503億元，同比-10%。其中23Q3單季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8763億元，同比+4%、環(huán)比+9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)179億元，同比+34%、環(huán)比+19%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)166億元，同比+31%、環(huán)比+19%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　原油價(jià)格寬幅振蕩，境內(nèi)成品油需求高速反彈。2023年前三季度布倫特原油現(xiàn)貨均價(jià)為82.1美元/桶，同比-20%。前三季度，境內(nèi)成品油需求快速反彈，表觀消費(fèi)量同比+15%，公司成品油總經(jīng)銷(xiāo)量達(dá)到1.8億噸，同比+19%。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)和分銷(xiāo)板塊息稅前利潤(rùn)265億元，其中第三季度為81億元。
　　加強(qiáng)高質(zhì)量勘探和效益開(kāi)發(fā)，增儲(chǔ)穩(wěn)油增氣降本成果顯著?？碧椒矫?，公司在塔里木盆地、準(zhǔn)噶爾盆地等地區(qū)取得了一批油氣新發(fā)現(xiàn)和重大突破。開(kāi)發(fā)方面，公司推進(jìn)濟(jì)陽(yáng)、塔河、準(zhǔn)西等產(chǎn)能建設(shè)，深化老油田開(kāi)發(fā)；加快順北二區(qū)、川西海相等產(chǎn)能建設(shè)，實(shí)施天然氣增儲(chǔ)上產(chǎn)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)油氣當(dāng)量產(chǎn)量3.8億桶，同比+4%，其中原油2.1億桶，同比-0.1%，天然氣9930億立方英尺，同比+9%。從實(shí)現(xiàn)價(jià)格來(lái)看，原油為75.7美元/桶，天然氣為7.1美元/千立方英尺。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)勘探及開(kāi)發(fā)板塊息稅前利潤(rùn)416億元，其中第三季度為147億元。
　　產(chǎn)銷(xiāo)一體協(xié)同優(yōu)化，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈效益最大化。公司動(dòng)態(tài)強(qiáng)化資源統(tǒng)籌，降低采購(gòu)成本，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈效益最大化。前三季度，公司加工原油1.9億噸，同比+8%，生產(chǎn)成品油1.2億噸，同比+14%。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)煉油板塊息稅前利潤(rùn)187億元，其中第三季度為75億元。
　　強(qiáng)化成本管控，23Q3化工板塊扭虧為盈。面對(duì)新增產(chǎn)能釋放的嚴(yán)峻形勢(shì)，公司加大盈利產(chǎn)品排產(chǎn)力度，強(qiáng)化成本管控。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)化工板塊息稅前利潤(rùn)-67億元，其中第三季度為0.59億元，扭虧為盈。
　　強(qiáng)化資本支出，體現(xiàn)公司成長(zhǎng)性。前三季度公司資本支出1082億元，其中勘探及開(kāi)發(fā)板塊507億元，煉油板塊105億元，營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)板塊57億元，化工板塊391億元，總部及其他21億元。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：由于公司充分發(fā)揮一體化優(yōu)勢(shì)，加大產(chǎn)銷(xiāo)協(xié)同力度，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為734、836和891億元，同比增速分別為11%、14%、7%，2023年10月26日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的A股PE分別為9、8、7倍?？紤]到成品油需求反彈，公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；成品油需求復(fù)蘇不及預(yù)期。