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德邦證券-億田智能(300911)23Q3業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng):行業(yè)景氣趨弱,經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)短暫承壓-231026
上傳日期:
2023/10/27
大?。?/td>
775KB
格式:
pdf 共3頁
來源:
德邦證券
評(píng)級(jí):
增持
作者:
謝麗媛
,
賀虹萍
,
宋雨桐
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
2023年10月25日公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。23Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.44億元,同比-1.93%,歸母凈利潤(rùn)1.75億元,同比+8.76%,扣非歸母凈利潤(rùn)1.54億元,同比+6.26%。單季度來看,23Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.27億元,同比-7.15%,歸母凈利潤(rùn)0.48億元,同比-3.36%,扣非歸母凈利潤(rùn)0.37億元,同比-16.76%。
收入端:集成灶景氣趨弱,單季度營(yíng)收短暫承壓
23Q1-Q3公司營(yíng)業(yè)總收入同比-2%,其中23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.27億元,同比-7%。受三四線地產(chǎn)景氣度較弱影響Q3集成灶品類景氣度有所趨弱,奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示23Q3集成灶行業(yè)線上銷售額同比-19%(Q2:-14%),線下銷售額同比+38%(Q2:+40%)。公司亦隨勢(shì)承壓,奧維數(shù)據(jù)23Q3億田集成灶線上、線下銷額分別同比-18%、+363%。
利潤(rùn)端:費(fèi)率高企,扣非盈利能力趨弱
23Q3公司實(shí)現(xiàn)毛利率46.06%,同比-1.79pct;費(fèi)率方面,23Q3公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為23.52%、6.02%、4.58%、-1.67%,分別同比+2.61pct、+3.37pct、-2.70pct、-0.52pct,或系消費(fèi)需求較為疲軟疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈公司營(yíng)銷效率有所趨弱。23Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利率14.72%,同比+0.58pct,其中投資收益貢獻(xiàn)0.11億元(去年同期:0.00),扣非后歸母凈利率11.41%,同比-1.32pct。
營(yíng)運(yùn)能力:23年前三季度銷售商品收到現(xiàn)金9.60億元,同比-8.30%,與收入情況基本吻合;應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)0.80億元,存貨為0.97億元,同比-0.85%。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議:公司持續(xù)深耕廚房電器行業(yè),以集成灶、集成水槽、集成洗碗機(jī)產(chǎn)品作為產(chǎn)品開發(fā)的主要方向,并拓展全方位渠道布局,期待后續(xù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。考慮到集成灶品類景氣趨弱,我們略微調(diào)整盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收分別為12.98、14.68、16.21億元,同比分別增長(zhǎng)1.7%、13.1%、10.4%,預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.27、2.62、2.90億元,同比分別增長(zhǎng)8.3%、15.3%、10.8%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為18x、15x、14x,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:終端消費(fèi)疲軟,滲透率提升不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)
億田智能股票研究報(bào)告
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國(guó)盛證券-億田智能(300911)凈利率保持穩(wěn)健,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)步增長(zhǎng)-231025
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國(guó)信證券-億田智能(300911)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng):二季度收入改善,盈利能力顯著提升-230905
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