>> 安信證券-億田智能(300911)盈利能力同比維持穩(wěn)定-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
794KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張立聰,李奕臻 |
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事件：億田智能公布2023年三季報。公司2023年前三季度實現(xiàn)收入9.4億元，YoY-2%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元，YoY+9%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.5億元，YoY+6%。折算2023Q3單季度實現(xiàn)收入3.3億元，YoY-7%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，YoY-3%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.4億元，YoY-17%。Q3公司收入增速環(huán)比下降，經(jīng)營短期承壓。
億田Q3收入同比有所下降：公司2023Q3收入下滑，主要是由于三四線地產(chǎn)景氣波動，對經(jīng)營產(chǎn)生了影響。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023Q3集成灶行業(yè)內(nèi)銷量YoY-2%，行業(yè)整體增速亦有所下降。從銷量市占率來看，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2023Q3億田集成灶銷量市占率約為9.7%，同比+0.4pct，行業(yè)地位提升。
Q3凈利率同比提升：根據(jù)公司公告，億田智能2023Q3凈利率為14.7%，同比+0.6pct，主要因：1）根據(jù)公司公告，Q3公司研發(fā)及財務(wù)費用率分別同比-2.7pct/-0.5pct；3）公司Q3投資凈收益同比去年增加0.1億元，抵消部分費用率提升影響。
經(jīng)營性現(xiàn)金流同比改善：根據(jù)公司公告，Q3億田經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為1.1億元，YoY+34%。其中Q3銷售商品與提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少0.6億，而支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金同比減少1.1億元。我們認(rèn)為，下游消費景氣變化、渠道回款速度變慢，對億田現(xiàn)金流有一定影響。
投資建議：億田集成灶行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，具有產(chǎn)品優(yōu)勢、渠道覆蓋廣泛。我們預(yù)計，公司2023~2024年的EPS分別為2.11/2.22元，6個月目標(biāo)價46.42元，對應(yīng)2023年22倍PE，維持買入-A的投資評級。
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