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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年10月26日，公司披露第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告：公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.2億元，同比增長(zhǎng)0.7%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)13.4億元，同比增長(zhǎng)8.4%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.6億元，同比增長(zhǎng)22.7%。
　　公司單Q3營(yíng)收為12.9億元，同比下降3.0%；毛利潤(rùn)為4.6億元，同比增長(zhǎng)9.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.6億元，同比增長(zhǎng)15.0%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　分業(yè)務(wù)收入方面，公司單Q3軟件類業(yè)務(wù)營(yíng)收為11.4億元，較上年同期增長(zhǎng)1.8%；系統(tǒng)集成類業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.5億元，同比下降28.6%，主要受大型系統(tǒng)集成項(xiàng)目執(zhí)行及驗(yàn)收周期影響，目前尚未執(zhí)行完畢的系統(tǒng)集成項(xiàng)目合同金額超過20億元。
　　由于營(yíng)收結(jié)構(gòu)調(diào)整及軟件業(yè)務(wù)毛利提升，公司單Q3毛利率達(dá)35.9%，創(chuàng)上市以來單季度毛利率新高。公司Q3營(yíng)業(yè)成本及銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用合計(jì)同比下滑5.1%，較23年上半年的同比增長(zhǎng)1.8%降速明顯，公司整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升。
　　公司在垂直AIGC應(yīng)用、行業(yè)參考模型平臺(tái)、“保險(xiǎn)+”生態(tài)平臺(tái)、數(shù)據(jù)治理與分析應(yīng)用等方向持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入；并在繼續(xù)完善行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域垂直MaaS平臺(tái)體系研發(fā)的基礎(chǔ)上，在訓(xùn)練數(shù)據(jù)準(zhǔn)備、向量數(shù)據(jù)庫(kù)升級(jí)、多模態(tài)能力整合、模型效果評(píng)估、數(shù)據(jù)安全可控等方向進(jìn)一步提升自身產(chǎn)品及服務(wù)能力。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　參考公司三季報(bào)數(shù)據(jù)，我們維持2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)為69.7/80.4/92.7億元，同比增長(zhǎng)4.0%/15.3%/15.3%；維持歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為7.7/9.8/12.1億元，同比增長(zhǎng)21.0%/26.7%/23.5%；對(duì)應(yīng)23.9/18.9/15.3倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　保費(fèi)收入及保險(xiǎn)IT投入不及預(yù)期；“保險(xiǎn)+”戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期；AIGC賦能效果不及預(yù)期；高管及大股東減持風(fēng)險(xiǎn)。