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大秦鐵路披露2023年三季報(bào)
　　大秦鐵路披露2023年三季報(bào)，前三季度公司營業(yè)收入608.0億元，同比增長3.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤111.1億元，同比增長2.8%，其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入203.6億元，同比增長2.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.7億元，同比增長2.3%。
　　大秦線貨量基本平穩(wěn)，營收同比小幅增長
　　三季度大秦線貨運(yùn)量1.08億噸，同比下降2.1%，基本保持平穩(wěn)，客運(yùn)得益于客流復(fù)蘇預(yù)計(jì)表現(xiàn)良好，拉動(dòng)營收保持小幅增長。
　　成本費(fèi)用基本穩(wěn)定，業(yè)績符合預(yù)期
　　由于公司貨量小幅下降但客運(yùn)業(yè)務(wù)量提升，公司營業(yè)成本基本穩(wěn)定，三季度為156.3億元，同比提高3.2%。公司三季度毛利潤為47.2億元，同比微增0.8%，毛利潤率23.2%，同比下降0.4pct。費(fèi)用端，三季度公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別為0.28%、0.91%，同比分別下降0.02pct、上升0.15pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率則因利息收入增長而下降0.38pct至-0.08%。三季度公司投資收益7.2億元，同比提高1.2億元，其余報(bào)表項(xiàng)目基本平穩(wěn)，公司業(yè)績基本符合預(yù)期。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議
　　考慮到2022年四季度公司業(yè)績基數(shù)較低，基于2023年公司全年運(yùn)營保持平穩(wěn)，2024-2025年業(yè)務(wù)量保持小幅增長的假設(shè)下，預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入818.0億元、843.1億元、870.7億元，同比分別增長8.0%、3.1%、3.3%，歸母凈利潤分別為128.8億元、137.0億元、137.7億元，同比分別增長15.1%、6.4%、0.5%。2023年10月26日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年預(yù)期EPS的PE估值分別為8.7X、8.1X、8.1X。如按照2022年報(bào)分紅率簡單測(cè)算，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年的股息率仍在7.5%左右，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，貨運(yùn)量不及預(yù)期，鐵路運(yùn)價(jià)長期不調(diào)整，安全事故。