>> 華泰證券-新點軟件(688232)關注下游需求修復與數據要素機遇-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 354KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生,彭鋼 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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驗收不及預期短期業(yè)績承壓，維持“買入”評級
公司23 Q1-Q3收入13.78億元，同減13.8%；歸母凈利-0.89億元，同減149.6%；扣非歸母凈利-1.85億元，同減446.9%；23Q3單季收入4.66億元，同減22.8%；歸母凈利-0.04億元，同減104.7%；扣非歸母凈利-0.33億元，同減206.5%。業(yè)績下滑主因：1）項目驗收進度未達預期，營業(yè)收入下降；2）市場拓展費用增長。預計23-25 EPS 1.47/1.84/2.19元。分部估值，23E數字建筑收入3.1億元，可比公司平均23E 6.2x PS(wind)，給予6.2xPS，23E其他業(yè)務凈利潤5.0億元，可比公司平均23E 28.9xPE(Wind)，給予2023E 28.9x PE，目標價49.56元，維持“買入”。
利潤受驗收進度及費用投入影響，關注下游需求修復情況
23Q1-Q3由于政府開標及驗收進度不達預期，收入同比下降。費用端：23Q1-Q3銷售費用率為37.4%，同比上升6.8pct；管理費用率為10.0%，同比上升1.8pct；研發(fā)費用率為27.4%，同比上升2.1pct。經營凈現金流-3.57億元（去年同期-3.72億元）。公司業(yè)務在全國范圍內持續(xù)開拓導致人工、差旅、會務等各項成本費用增加。Q4為政府客戶及企事業(yè)單位的驗收高峰期，也是收入確認的主要期間，驗收有望逐步展開。長期看公司受益于數字中國的加速建設，下游需求有望修復；同時憑借產品技術的優(yōu)勢，公司有望積極探索數據要素方面的市場與產業(yè)機遇，進一步打開新的領域與成長空間。
持續(xù)投入新興技術，產品持續(xù)迭代升級
公司在智慧招采領域打造持續(xù)運營模式，向招標人提供招標采購服務，為投標人/供應商提供各類工具軟件、信息資源服務和線上線下技術支持服務。在智慧政務領域，在元宇宙、人工智能、大數據、PaaS等領域的重點投入，完成一網統管產品中臺化架構升級，使其具備高度的可定制性和可擴展性，幫助客戶快速響應城市治理創(chuàng)新業(yè)務需求。數字建筑領域，公司不斷完善CIM+城市建設與管理相關主題應用，實現造價軟件的端云一體化改造，實現了數據的閉環(huán)積累與應用。
數據要素政策持續(xù)推進，公司或受益于數據要素市場發(fā)展
2023年以來，我國在數據要素方面出臺多項舉措，設立國家大數據局；同時，國家多個部委及地方多個省份也相繼出臺數據要素產業(yè)相關規(guī)定與指導意見，多項政策表明數據資源體系建設在國家發(fā)展戰(zhàn)略中的重要地位。公司持續(xù)圍繞大數據治理與智能分析、國產化BIM、智能設備開發(fā)與運維、應用快速開發(fā)支撐等核心技術進行研究和開發(fā)，有望憑借自身產品的技術優(yōu)勢，受益于數據要素市場發(fā)展。
風險提示：宏觀經濟波動；運營收入增長不及預期。
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