久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

關(guān)注下游需求恢復(fù)+數(shù)據(jù)要素機(jī)遇，維持“買入”評級
　　公司披露中報(bào)，23H1收入9.12億元，同減8.3%，歸母凈虧0.84億元（去年同期盈利0.86億元），扣非凈虧1.52億元（去年同期盈利0.22億元）；23Q2單季度收入5.66億元，同減14.5%，歸母凈利0.02億元，同減98.5%，扣非凈虧0.32億元（去年同期盈利0.90億元）。業(yè)績下滑主因項(xiàng)目驗(yàn)收進(jìn)度未達(dá)預(yù)期；成本費(fèi)用支出增長。預(yù)計(jì)23-25 EPS 1.88/2.28/2.75元。分部估值，23E數(shù)字建筑收入3.7億元，可比公司平均23E 7.3x PS(wind)，給予7.3xPS，23E其他業(yè)務(wù)凈利潤6.2億元，可比公司平均23E 33.0x PE(Wind)，給予2023E 33.0x PE，目標(biāo)價(jià)70.50元，維持“買入”。
　　利潤受驗(yàn)收進(jìn)度及費(fèi)用投入影響，關(guān)注下游需求修復(fù)情況
　　23H1由于項(xiàng)目驗(yàn)收進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，政府開標(biāo)數(shù)同比減少，導(dǎo)致收入同比下降。分業(yè)務(wù)看，23H1智慧招采業(yè)務(wù)收入3.78億元，同減14.9%，其中招采運(yùn)營收入1.58億元，同減25.7%；智慧政務(wù)收入3.96億元，同減0.4%；數(shù)字建筑業(yè)務(wù)收入1.36億元，同減15.1%；分地區(qū)看，東北/華南/華北/西北/華東/西南/西北收入同增77%/41%/40%/22%/1%/-6%/-8%。費(fèi)用端看，23H1銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為41.3%/10.0%/28.0%，同比上升9.6/1.1/1.5pct。展望下半年，下游景氣度有望邊際修復(fù)，或推動(dòng)公司收入增長逐步加速。
　　智慧招采：服務(wù)產(chǎn)品研發(fā)推廣，運(yùn)營收入或加速增長
　　公司在智慧招采領(lǐng)域打造持續(xù)運(yùn)營模式，向招標(biāo)人提供招標(biāo)采購服務(wù)，為投標(biāo)人/供應(yīng)商提供各類工具軟件、信息資源服務(wù)和線上線下技術(shù)支持服務(wù)。招標(biāo)人服務(wù)方面，公司圍繞SaaS化電子交易平臺(tái)23H1新增專區(qū)42個(gè)，同增31.3%；投標(biāo)人服務(wù)方面，“標(biāo)證通”產(chǎn)品應(yīng)用接入專區(qū)數(shù)同增56.8%，注冊用戶同增79.3%，實(shí)際發(fā)證數(shù)同增73.2%。公司研發(fā)推廣電子標(biāo)書編制、企業(yè)空間、標(biāo)書完整性檢查、電子簽章、移動(dòng)開標(biāo)、采虹學(xué)苑等服務(wù)產(chǎn)品。我們認(rèn)為隨著各類增值服務(wù)產(chǎn)品逐步推廣，后續(xù)運(yùn)營收入有望持續(xù)增值。
　　產(chǎn)品持續(xù)迭代升級，或受益于數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展
　　公司圍繞不見面交易支撐、大數(shù)據(jù)治理與智能分析、國產(chǎn)化BIM、智能設(shè)備開發(fā)與運(yùn)維、應(yīng)用快速開發(fā)支撐等核心技術(shù)進(jìn)行了持續(xù)的研究和開發(fā)，推進(jìn)產(chǎn)品持續(xù)迭代。在智慧政務(wù)領(lǐng)域，截至23H1末累計(jì)服務(wù)項(xiàng)目數(shù)近5000個(gè)，累計(jì)服務(wù)客戶接近2000家，公司推出公共數(shù)據(jù)場景運(yùn)營、基層數(shù)據(jù)綜合應(yīng)用等解決方案。我們認(rèn)為公司有望憑借政務(wù)領(lǐng)域的良好卡位，持續(xù)受益于數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；運(yùn)營收入增長不及預(yù)期