>> 浙商證券-新點軟件(688232)第一季度業(yè)績點評報告：Q1業(yè)績符合預期，傳統(tǒng)招采軟件龍頭搶占百億市場-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 1087KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀 |
| 下載權(quán)限： |
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2023年04月27日，新點發(fā)布2023年第一季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.46億元，同比增長4.03%；公司歸母凈利潤-0.86億元，較去年同期虧損擴大0.50億元。
營收增速符合預期：在招采電子化大勢所驅(qū)之下，公司作為傳統(tǒng)招采軟件行業(yè)龍頭，憑藉強勁的軟件技術(shù)與積累的項目經(jīng)歷，公司已逐步將先發(fā)優(yōu)勢擴展至第三方招采軟件市場。
投資要點
自建自營第三方招采平臺搶占百億市場，打開招采業(yè)務收入第二成長曲線
基于自建招采平臺高成本、低使用頻率等痛點，透過第三方招采平臺進行招采業(yè)務將成為更多企業(yè)以及金額以下政府項目的首選。根據(jù)我們測算，2022-2025年第三方招采平臺招標服務的市場規(guī)模復合增速為28.66%，整體市場規(guī)模預計在2025年時達216.39億，遠超傳統(tǒng)招采軟件42.6億的市場規(guī)模。
新點軟件自建自營的SaaS化招采平臺—“新點電子交易平臺”于2022年完成5個省份鹽堿地的突破，新增專區(qū)數(shù)量近100個，同比增長28%，累計開設專區(qū)近300個;平臺交易標段數(shù)量、招標金額同比增長均超過40%。
我們認為公司專業(yè)的招采業(yè)務經(jīng)驗、強大的軟件平臺運營能力以及覆蓋全國的銷售服務網(wǎng)絡是公司率先搶占百億市場的三大核心驅(qū)動力。短期內(nèi)看好公司第三方招采平臺能打開招采業(yè)務收入第二成長曲線，長期有望成為第三方招采平臺龍頭。
招投標全流程電子化正式上路，公司以龍頭之姿響應招采軟件平臺建設需求
2022年10月，國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》，意見明確表示，將在2022年10月31日前全面推動招標、投標、開標等業(yè)務全流程線上辦理，并進一步規(guī)范招投標主體行為，著力破除招采過程中所有歧視、地方保護等不合理限制。
在政策的指引下，政府部門及地方企業(yè)持續(xù)加速招采流程的線上布署，伴隨過往大量已被內(nèi)定的招采項目逐漸釋放，市場中需要進行公開招標采購的項目數(shù)量亦得到進一步的提升。截至2022年底，公司新增公共資源交易相關(guān)項目近500個，累計承接大型央企、國企的電子招標采購平臺50余個。
我們認為，新點軟件作為招采行業(yè)龍頭，具備遠超競品公司的樣本案例和實戰(zhàn)經(jīng)驗，甚至可以做到比客戶更加了解客戶的需求，在招采軟件平臺建設需求激增的趨勢下，公司先發(fā)優(yōu)勢顯著，看好未來招采項目類營收持續(xù)穩(wěn)定快速增長。
政策助推政務數(shù)字化轉(zhuǎn)型，公司數(shù)據(jù)整合力、業(yè)務協(xié)同性奠定收入增長基礎
智慧政務領域，公司通過橫向把控各大政府單位的底層數(shù)據(jù)，以“互聯(lián)網(wǎng)+政務服務”作為出發(fā)點，將各政府部門數(shù)據(jù)的整合使招采，政務，數(shù)字建筑的底層架構(gòu)環(huán)環(huán)相扣，發(fā)揮紐帶作用，從而增強用戶粘性。未來，公司有望享受《全國一體化政務大數(shù)據(jù)體系建設指南》等一系列政策帶來的紅利，隨行業(yè)發(fā)展逐步迎來高光時刻。公司2022年新增省級平臺案例23個，承接智慧政務項目近1,500個，覆蓋31個省、直轄市、自治區(qū)數(shù)字建筑領域，公司依托智慧政務的資源稟賦，已成功開發(fā)了“互聯(lián)網(wǎng)+智慧住建”平臺產(chǎn)品。未來將以解決建筑企業(yè)施工管理和成本管控的痛點為核心，發(fā)揮與智慧招采、智慧政務業(yè)務間協(xié)同效應為策略，采用順應政企聯(lián)動和應用軟件協(xié)同等方式，向建筑企業(yè)做業(yè)務延伸，創(chuàng)造其他領域的商業(yè)機會。
盈利預測與估值
公司屬于軟件和信息技術(shù)服務業(yè)，圍繞智慧招采、智慧政務、數(shù)字建筑三大領域開展業(yè)務。在政策支持、行業(yè)趨勢以及公司發(fā)揮自身優(yōu)勢三者共同驅(qū)動下，我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為35.30/42.36/49.98億元，同比增長24.99%/19.99%/18.00%，對應歸母凈利潤分別為7.31/8.68/9.96億元，同比增速分別為27.63%/18.69%/14.77%，對應EPS為2.22/2.63/3.02元，對應2023年23.58倍PE。維持“買入”評級。
風險提示
新業(yè)務投入風險，政策推進不及預期
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