>> 浙商證券-新點(diǎn)軟件(688232)2022年報(bào)點(diǎn)評(píng)：第三方招采平臺(tái)響應(yīng)市場(chǎng)需求，傳統(tǒng)招采軟件龍頭搶占百億市場(chǎng)-230412
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 1115KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件點(diǎn)評(píng)：
2023年04月12日，新點(diǎn)發(fā)布2022年度報(bào)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為28.24億元，同比增長(zhǎng)1.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.73億元，同比增長(zhǎng)13.68%；按業(yè)務(wù)來看，公司智慧招采、智慧政務(wù)、數(shù)字建筑分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.22、12.34、3.67億元，分別同增14.93%、同減7.37%、同減7.89%，公司智慧招采業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升。
由于受到疫情影響，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪?，但整體仍符合預(yù)期。在招采電子化轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨之下，公司作為傳統(tǒng)招采軟件行業(yè)龍頭，憑藉強(qiáng)勁的軟件技術(shù)與積累的項(xiàng)目經(jīng)歷，公司已逐步將先發(fā)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)展至第三方招采軟件市場(chǎng)。公司2022年招采運(yùn)營收入達(dá)到4.97億元，同增21.38%，是公司收入增長(zhǎng)最迅速的板塊。
投資要點(diǎn)
自建自營第三方招采平臺(tái)搶占百億市場(chǎng)，打開招采業(yè)務(wù)收入第二成長(zhǎng)曲線
基于自建招采平臺(tái)高成本、低使用頻率等痛點(diǎn)，透過第三方招采平臺(tái)進(jìn)行招采業(yè)務(wù)將成為更多企業(yè)以及金額以下政府項(xiàng)目的首選。根據(jù)我們測(cè)算，2022-2025年第三方招采平臺(tái)招標(biāo)服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速為28.66%，整體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2025年時(shí)達(dá)216.39億，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)招采軟件42.6億的市場(chǎng)規(guī)模。
新點(diǎn)軟件自建自營的SaaS化招采平臺(tái)—“新點(diǎn)電子交易平臺(tái)”于2022年完成5個(gè)省份鹽堿地的突破，新增專區(qū)數(shù)量近100個(gè)，同比增長(zhǎng)28%，累計(jì)開設(shè)專區(qū)近300個(gè);平臺(tái)交易標(biāo)段數(shù)量、招標(biāo)金額同比增長(zhǎng)均超過40%。
我們認(rèn)為公司專業(yè)的招采業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、強(qiáng)大的軟件平臺(tái)運(yùn)營能力以及覆蓋全國的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)是公司率先搶占百億市場(chǎng)的三大核心驅(qū)動(dòng)力。短期內(nèi)看好公司第三方招采平臺(tái)能打開招采業(yè)務(wù)收入第二成長(zhǎng)曲線，長(zhǎng)期有望成為第三方招采平臺(tái)龍頭。
招投標(biāo)全流程電子化正式上路，公司以龍頭之姿響應(yīng)招采軟件平臺(tái)建設(shè)需求
2022年10月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見》，意見明確表示，將在2022年10月31日前全面推動(dòng)招標(biāo)、投標(biāo)、開標(biāo)等業(yè)務(wù)全流程線上辦理，并進(jìn)一步規(guī)范招投標(biāo)主體行為，著力破除招采過程中所有歧視、地方保護(hù)等不合理限制。
在政策的指引下，政府部門及地方企業(yè)持續(xù)加速招采流程的線上布署，伴隨過往大量已被內(nèi)定的招采項(xiàng)目逐漸釋放，市場(chǎng)中需要進(jìn)行公開招標(biāo)采購的項(xiàng)目數(shù)量亦得到進(jìn)一步的提升。截至2022年底，公司新增公共資源交易相關(guān)項(xiàng)目近500個(gè)，累計(jì)承接大型央企、國企的電子招標(biāo)采購平臺(tái)50余個(gè)。
我們認(rèn)為，新點(diǎn)軟件作為招采行業(yè)龍頭，具備遠(yuǎn)超競(jìng)品公司的樣本案例和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，甚至可以做到比客戶更加了解客戶的需求，在招采軟件平臺(tái)建設(shè)需求激增的趨勢(shì)下，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，看好未來招采項(xiàng)目類營收持續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。
政策助推政務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，公司數(shù)據(jù)整合力、業(yè)務(wù)協(xié)同性奠定收入增長(zhǎng)基礎(chǔ)智慧政務(wù)領(lǐng)域，公司通過橫向把控各大政府單位的底層數(shù)據(jù)，以“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”作為出發(fā)點(diǎn)，將各政府部門數(shù)據(jù)的整合使招采，政務(wù)，數(shù)字建筑的底層架構(gòu)環(huán)環(huán)相扣，發(fā)揮紐帶作用，從而增強(qiáng)用戶粘性。未來，公司有望享受《全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》等一系列政策帶來的紅利，隨行業(yè)發(fā)展逐步迎來高光時(shí)刻。公司2022年新增省級(jí)平臺(tái)案例23個(gè)，承接智慧政務(wù)項(xiàng)目近1,500個(gè)，覆蓋31個(gè)省、直轄市、自治區(qū)。
數(shù)字建筑領(lǐng)域，公司依托智慧政務(wù)的資源稟賦，已成功開發(fā)了“互聯(lián)網(wǎng)+智慧住建”平臺(tái)產(chǎn)品。未來將以解決建筑企業(yè)施工管理和成本管控的痛點(diǎn)為核心，發(fā)揮與智慧招采、智慧政務(wù)業(yè)務(wù)間協(xié)同效應(yīng)為策略，采用順應(yīng)政企聯(lián)動(dòng)和應(yīng)用軟件協(xié)同等方式，向建筑企業(yè)做業(yè)務(wù)延伸，創(chuàng)造其他領(lǐng)域的商業(yè)機(jī)會(huì)。
盈利預(yù)測(cè)與估值
公司屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，圍繞智慧招采、智慧政務(wù)、數(shù)字建筑三大領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。在政策支持、行業(yè)趨勢(shì)以及公司發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)三者共同驅(qū)動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為35.30/42.36/49.98億元，同比增長(zhǎng)24.99%/19.99%/18.00%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤分別為7.31/8.68/9.96億元，同比增速分別為27.63%/18.69%/14.77%，對(duì)應(yīng)EPS為2.22/2.63/3.02元，對(duì)應(yīng)2023年29.8倍PE。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新業(yè)務(wù)投入風(fēng)險(xiǎn)，政策推進(jìn)不及預(yù)期
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