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10月25日公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)144.70億、9.60億、8.63億，同比分別+43.1%、+38.7%、+32.1%；其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)57.46億、3.53億、3.36億，同比分別+55.2%、+106.4%、+114.5%，環(huán)比分別+21.2%、+27.4%、+42.4%。
　　控費(fèi)增效成果顯著，期間費(fèi)用率顯著下降。2023年三季度公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.4%、2.2%、8.6%、0%，環(huán)比分別-0.1pct、-0.1pct、-1.7pct、-0.4pct；期間費(fèi)用率為12.1%，環(huán)比-2.3pct。公司控費(fèi)增效成果顯著。
　　資產(chǎn)減值損失拖累盈利。2023年三季度公司資產(chǎn)減值損失0.53億，環(huán)比+152.4%，信用減值損失0.55億，環(huán)比-14.1%。資產(chǎn)減值損失較大主要系本期銷售增長(zhǎng)，存貨增加，對(duì)應(yīng)計(jì)提的存貨跌價(jià)增加。
　　海外市場(chǎng)拓展順利。公司繼續(xù)推進(jìn)海外研發(fā)、制造能力的提升，歐洲公司第二工廠的產(chǎn)能逐步提升，3D實(shí)驗(yàn)室建設(shè)有序開(kāi)展，研發(fā)及服務(wù)配套進(jìn)一步強(qiáng)化，新收購(gòu)的天線測(cè)試和認(rèn)證公司ATC已融入公司經(jīng)營(yíng)體系。
　　智能座艙域控繼續(xù)拓寬客戶。公司第三代智能座艙域控制器已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，并在理想汽車、奇瑞等眾多客戶的車型上配套供貨，第四代智能座艙域控制器已獲得多個(gè)項(xiàng)目訂單。
　　高階域控繼續(xù)放量，中階域控即將量產(chǎn)。公司高算力智能駕駛域控制器IPU04已在理想汽車、路特斯、上汽等眾多客戶的車型上配套量產(chǎn)，營(yíng)收規(guī)?？焖偬嵘?，公司輕量級(jí)智能駕駛域控制器IPU02已推出更多新方案，適配國(guó)內(nèi)車市的中低至中高價(jià)位區(qū)間車型這一最大的細(xì)分市場(chǎng)公司，目前已獲得多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)，即將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。
　　投資建議：公司是我國(guó)汽車智能化零部件龍頭企業(yè)，各項(xiàng)產(chǎn)品均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，核心產(chǎn)品，如座艙域控制器、智駕域控制器、傳感器等滲透率低、價(jià)值量高、市場(chǎng)空間廣闊。公司研發(fā)驅(qū)動(dòng)，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異，在手訂單飽滿。公司是少有的滲透率低、成長(zhǎng)空間大、競(jìng)爭(zhēng)格局好、質(zhì)地優(yōu)異、業(yè)績(jī)能見(jiàn)度高的汽車零部件標(biāo)的，我們預(yù)計(jì)公司2023、2024、2025年分別實(shí)現(xiàn)盈利16.10、20.87、29.40億元，對(duì)應(yīng)42.2、32.6、23.1XPE，繼續(xù)“強(qiáng)烈推薦”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能化發(fā)展不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、訂單執(zhí)行不及預(yù)期。