>> 中泰證券-祥鑫科技(002965)業(yè)績穩(wěn)步增長，在手訂單充足-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王可,王子杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：10月26日，公司發(fā)布2023年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收39.06億元，同比增長32.05%；歸母凈利潤2.77億元，同比增長65.17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.72億元，同比增長74.93%。
2023年Q3業(yè)績實現(xiàn)高增，盈利能力持續(xù)改善。
?。?）成長性分析：2023前三季度，公司實現(xiàn)營收39.06億元，同比增長32.05%，收入提速明顯，主要系定點項目進(jìn)入量產(chǎn)，銷售規(guī)模擴大所致；實現(xiàn)歸母凈利潤2.77億元，同比增長65.17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.72億元，同比增長74.93%，其中單三季度實現(xiàn)營收14.55億元，同比增長16.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.09億元，同比增長18.88%。
?。?）盈利能力分析：2023前三季度，公司銷售毛利率為18.16%，同比增長4.42pct，銷售凈利率為7.13%，同比增長26.05pct，盈利能力持續(xù)改善；公司2022年前三季度銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率以及研發(fā)費用率分別為0.75%、4.40%、0.19%、4.32%，同比-0.05pct、-0.60pct、-0.39pct、0.93pct，費用管控有效。
（3）持續(xù)加大研發(fā)投入：2023年前三季度公司研發(fā)費用為1.69億元，同比增加68.49%。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固核心競爭力。
多業(yè)務(wù)持續(xù)布局突破，定點金額快速增長。
公司積極布局新能源汽車、動力電池、儲能及光伏逆變器精密沖壓模具、通信等業(yè)務(wù)。2023年1-6月累計獲取客戶項目定點意向書，合計總額約280-285億元，其中項目周期1-8年的項目預(yù)計為258-262億元、項目周期10-12年的項目預(yù)計為22-23億元。公司已經(jīng)與廣汽埃安、吉利汽車、比亞迪、寧德時代、億緯鋰能、華為、新能安、EnphaseEnergy等國內(nèi)外知名企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系，并與本特勒、佛吉亞、法雷奧、馬勒、延鋒等世界知名的汽車零部件企業(yè)保持了長期的合作關(guān)系，已經(jīng)成為廣汽集團(tuán)、比亞迪、一汽大眾、蔚來汽車、吉利汽車、戴姆勒、小鵬汽車等整車廠商的一級供應(yīng)商。
積極布局光儲逆變器，打造新的業(yè)績增長點。
公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，積極布局光儲逆變器，已向華為、新能安、Enphase Energy、Larsen等國內(nèi)外知名企業(yè)供應(yīng)光伏逆變器、儲能等相關(guān)產(chǎn)品，在手訂單量充足；2023年8月公司獲得光伏逆變器及儲能某頭部客戶中標(biāo)函，成為其儲能結(jié)構(gòu)件、工商業(yè)逆變器總裝及結(jié)構(gòu)件項目的供應(yīng)商，預(yù)計項目總額為9-10億元，項目周期2-4年，有利于提升公司未來經(jīng)營業(yè)績。
全資子公司完成注冊，市場拓展及全球化布局再進(jìn)一步。
2023年6月，公司在廈門設(shè)立的全資子公司完成了注冊登記手續(xù)，并取得了營業(yè)執(zhí)照，經(jīng)營范圍為光伏設(shè)備及元器件制造；電池零配件生產(chǎn)；電池零配件銷售；金屬結(jié)構(gòu)制造等，廈門子公司的主要戰(zhàn)略客戶為CATL與ATL投資設(shè)立的廈門新能達(dá)。全資子公司的設(shè)立有利于拓展儲能金屬結(jié)構(gòu)件市場，完善公司業(yè)務(wù)布局。
維持“增持”評級：考慮2023年行業(yè)需求疲軟及市場競爭加劇，我們下調(diào)2023-2025年公司歸母凈利潤分別至為4.32、7.15、11.18億元（下調(diào)前分別為6.92、10.51、13.10億元），對應(yīng)的PE分別為19、11、7倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度減弱風(fēng)險、新能源或光儲業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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