>> 中泰證券-酷特智能(300840)工業(yè)4.0踐行者，業(yè)績持續(xù)增長-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 552KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮勝,齊向陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：10月25日，公司發(fā)布2023年三季報。2023年單三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.82億元，同比增長23.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比增長60.95%。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.52億元，同比增長22.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.94億元，同比增長55.02%。
公司業(yè)績維持較高增速，規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)：
23Q3，受季節(jié)性高溫因素影響，公司產(chǎn)品中襯衣占比提升，外套、大衣等產(chǎn)品需求回落。由于夏季衣物的價格&毛利率偏低，公司23Q3營業(yè)收入和毛利率表現(xiàn)環(huán)比二季度有所弱化。我們分析歷年的季度數(shù)據(jù)，可知這是正常的季節(jié)性波動。
公司以“C2M產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺”賦能設(shè)計環(huán)節(jié)、以柔性生產(chǎn)工廠賦能制造環(huán)節(jié)，盈利能力持續(xù)增強。23Q3公司實現(xiàn)毛利率40.92%，同比提升1.41pct；凈利率實現(xiàn)12.63%，同比提升2.53pct。公司堅持以數(shù)字化手段推動高質(zhì)量發(fā)展，未來C2M產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺有望在實際生產(chǎn)中發(fā)揮更強優(yōu)勢。
公司率先解決定制化服裝成本高&交付周期長兩大難題，實現(xiàn)“工業(yè)4.0”在服裝行業(yè)落地：
①制造端，公司打造定制服裝數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，實現(xiàn)了以工業(yè)化效率和成本生產(chǎn)個性化產(chǎn)品的大規(guī)模個性化智能制造模式；
②管理端，公司通過酷特數(shù)字化治理體系，打造了無科層結(jié)構(gòu)的生產(chǎn)樣板車間，實現(xiàn)了全流程數(shù)據(jù)驅(qū)動。
公司受益于服裝定制化發(fā)展趨勢：
2014-2023年，國內(nèi)定制化服裝滲透率由8.07%提升至27.52%，行業(yè)發(fā)展趨勢較為明朗；從總量來看，我國人均服裝支出額不足英國的1/6，仍存在較大發(fā)展空間。定制化服裝是公司C2M產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的成熟應(yīng)用領(lǐng)域，公司的競爭優(yōu)勢明顯，未來將有力支撐公司業(yè)績成長。
解決方案跨行業(yè)拓展或?qū)⒊蔀楣镜诙砷L曲線：
公司依托C2M產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院，跨行業(yè)進行工業(yè)升級改造的解決方案輸出，實現(xiàn)為客戶制造流程的賦能和提質(zhì)增效。目前公司的解決方案已經(jīng)應(yīng)用于100多家企業(yè)，下游覆蓋30多個行業(yè)，未來或成為公司第二成長曲線。
維持“買入”評級。公司作為工業(yè)4.0的踐行者，以數(shù)字化&AI手段賦能定制化服裝柔性制造，是對傳統(tǒng)定制服裝行業(yè)的降維打擊，業(yè)績有望持續(xù)高速成長。預(yù)計公司2023-2025年的凈利潤分別為1.41、1.83、2.35億元，對應(yīng)PE分別為30.83、23.86、18.53倍，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險、市場需求波動的風(fēng)險、供應(yīng)鏈管理滯后于業(yè)務(wù)發(fā)展需要的風(fēng)險、研報使用的信息更新不及時等。
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